为什么澳大利亚元在鹰派RBA信号下仍承压

通胀预期与澳联储收紧前景支撑加息叙事

澳大利亚12月消费者通胀预期升至4.7%，高于11月的低点4.5%，重新点燃市场对澳大利亚储备银行激进货币收紧的预期。包括联邦银行和澳大利亚国民银行在内的主要澳大利亚银行已修正其预测，预计加息周期将提前至2025年2月开始。市场定价反映出这种鹰派情绪，掉期合约显示2月加息的概率约为28%，3月几乎有41%的可能性，而8月期货几乎完全已反映加息预期。

尽管这些信号支持澳元走强，但澳元兑美元已连续六个交易日下跌。AUD/USD 目前在0.6600心理关口附近交易，反映出国内通胀压力与全球其他资产相对吸引力之间的基本脱节。

美元走强，联储转向停滞

随着市场对美联储进一步降息预期大幅减弱，美元重新获得动力。美元指数(DXY)，追踪美元对六大主要货币的表现，维持在98.40左右，受到货币政策情绪转变的支撑。

最新的劳动力市场数据使得激进的联储宽松预期变得更加模糊。11月美国就业报告显示新增就业64,000人，略高于预期，但10月数据大幅下调。失业率升至4.6%，为2021年以来最高，显示劳动力市场逐步恶化。与此同时，零售销售环比持平，表明消费者支出动力减弱。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在周二的一篇博客中表达了偏鸽派的观点，认为就业报告呈现“复杂的局面”，不应立即采取加息行动。然而，博斯蒂克强调，持续的价格压力主要由高企的输入成本和企业利润保护措施驱动。他警告不要过早宣告通胀胜利，指出价格压力源自多方面，不能仅仅归因于关税因素。博斯蒂克对2026年GDP的预测约为2.5%。

联储政策制定者对2026年货币政策存在分歧

联储官员在2026年是否需要进一步宽松货币政策方面意见不一。中位数官员预计2026年只会有一次降息，而一些政策制定者则反对任何降息。这与市场预期在同一时期会有两次降息形成鲜明对比。

CME FedWatch工具显示，联邦基金期货对1月联储会议维持利率不变的概率为74.4%，高于一周前的约70%。对政策稳定性的信心上升，反映出联储在通胀风险持续存在的情况下采取谨慎态度。

中国经济指标令人失望，限制区域支撑

中国11月零售销售同比增长仅1.3%，低于预期的2.9%和10月的2.9%。工业产出同比增长4.8%，低于预期的5.0%，也低于前值的4.9%。固定资产投资累计同比下降至-2.6%，不及预期的-2.3%，且较10月的-1.7%收缩更为严重。

这些疲软的中国增长指标限制了大宗商品相关货币（包括澳元）的上行动能。

澳大利亚经济背景：制造业信号复杂

澳大利亚制造业表现出一定韧性，S&P全球制造业PMI从11月的51.6升至52.2。然而，服务业PMI从52.8回落至51.0，综合PMI从52.6降至51.1，显示尽管制造业稳定，但整体经济动能正在减弱。

澳大利亚统计局11月报告显示，失业率持稳在4.3%，优于市场预期的4.4%。但就业状况恶化，11月就业变动为-21.3K，远低于10月修正的41.1K，明显低于预期的20K增长。

技术分析：AUD/USD 关注大幅下行

AUD/USD 目前在0.6600支撑位以下交易，技术分析显示该货币对已突破日线的上升通道趋势。这一形态恶化预示着此前看涨动能的减弱。该货币对位于九日指数移动平均线（EMA）以下，进一步确认短期价格动能的恶化。

若疲软持续，目标可能指向0.6500的心理关口，随后是2024年8月21日创下的六个月低点0.6414。上行方面，初步阻力位在0.6619附近的九日EMA。若能成功反弹突破此水平，可能重新激活上升通道，测试三个月高点0.6685，进一步向0.6707推进，创2024年10月以来最高水平。持续上涨将使上轨边界接近0.6760。

货币相关性矩阵：澳元疲软扩大

在整体货币市场中，澳元表现最弱，尤其对日元的跌幅明显。在监控如将103加元兑换成美元等交叉货币对以及新兴市场敞口时，美元走强的偏向依然是市场的主要特征。货币相关性矩阵显示美元保持韧性，而澳元的疲软则扩展到几乎所有主要货币对，彰显美元的周期性强势阶段。