PER：所有投资者都应了解的指标，以选择企业

在选择投资哪些公司时，有一个基本指标绝不能在你的分析中缺失：PER (市盈率)。它是判断一只股票是否真正昂贵或便宜的最可靠指标之一，其重要性不仅在于比较不同公司，还在于衡量它们的潜在增长空间。

理解PER：它到底告诉我们什么？

PER是一个将市场价格与公司定期产生的利润进行比较的比率。 简单来说，它告诉我们，一家公司需要多少年当前的利润才能“偿还”其在股市上的估值。

例如，如果一家公司拥有PER为15，意味着其年度利润(按12个月推算)，需要15年时间才能“支付”掉公司根据当前股价的全部价值。

这个指标非常重要，已成为分析公司财务健康状况的六个基本比率之一：

1. PER
2. 每股收益（BPA）(Beneficio Por Acción)
3. P/VC (价格/账面价值)
4. EBITDA
5. ROE (股东权益回报率)
6. ROA (资产回报率)

如何简单计算PER

计算PER的方法比看起来更简单。存在两种等效的方法，得出的结果相同：

方法1 (整体数字)：
市值 ÷ 净利润 = PER

方法2 (每股数据)：
股票价格 ÷ 每股收益（BPA）(Beneficio Por Acción) = PER

这两种方法都非常适用。所需信息在任何金融平台上都可以公开获取，你可以几秒钟内自己计算出来。

实际计算示例

设想两个真实场景：

一家公司市值为26亿美元，利润为6.58亿美元。其PER为3.95——一个极低的数值，暗示其被低估。

另一只股票价格为2.78美元，BPA为0.09美元。其PER为30.9——一个相当高的数值，显示估值偏高。

不同PER水平意味着什么？

分析师对PER的解读遵循一定的模式：

PER在0到10之间： 可能具有吸引力，但也警示未来利润可能下降。通常代表公司存在问题或处于低迷的周期行业。

PER在10到17之间： 这是许多分析师偏好的范围。表明公司具有中等增长潜力，没有立即出现问题的预期。

PER在17到25之间： 可能意味着两种情况：公司自上次报告以来增长显著，或者其估值接近泡沫。

PER超过25： 解释较为模糊。可能反映对公司未来的极度乐观预期，也可能是高估的迹象。

行业背景：不是所有公司都一样

最常见的错误之一是比较完全不同领域的公司。银行不应与科技公司相提并论，建筑公司也不同于生物技术公司。

每个行业的PER动态都不同。银行和工业企业的比率通常较低(在2到10之间)，而科技和生物技术公司常常表现出40到200甚至更高的值。

为了进行有效的分析，应始终比较同一行业、相同地区和业务类型的公司。否则，就像“苹果和橘子”一样比较。

Shiller的PER与传统PER：不同的视角

有一种变体叫做Shiller的PER，旨在弥补传统PER的局限。传统PER只考虑一年的利润(周期短且波动大)，而Shiller的PER则使用过去10年经通胀调整的平均利润。

Shiller的理论认为，观察十年的业绩可以更准确地预测未来20年的利润。虽然支持者众多，但也有人批评其实际应用价值有限。

将PER与其他关键指标结合使用

这里要说出一个不太令人舒服的事实：绝不能只依赖PER进行投资。 有些公司比率低，但实际上几乎濒临破产，而低PER正是因为没人相信它们。

一个稳健的分析应结合其他工具：

• 每股收益（BPA）：验证利润的质量
• ROE（股东权益回报率）：衡量公司使用股东资金的效率
• ROA（资产回报率）：反映资产的使用效率
• 价格/账面价值：评估公司相对于其净资产的估值

此外，还应花时间检查利润的来源。是来自核心业务，还是一次性资产出售？这个差异至关重要。

你必须了解的PER局限性

PER并非完美无缺，其缺点包括：

• 周期短： 只看一年的利润，可能误导周期性行业
• 亏损公司无效： 如果公司没有盈利，PER就毫无意义
• 静态指标： 不反映未来管理或市场变化
• 周期性问题： 在经济周期中，PER在衰退时（利润少）升高，在扩张时（利润多）降低，使其具有逆周期性，难以准确反映真实价值

不可忽视的优势

尽管存在局限，PER仍然非常有价值，因为：

• 获取和计算都极其容易
• 可以快速比较同一行业的公司
• 即使公司不派发股息，也能使用
• 仍然是专业投资者最常参考的三大指标之一

价值投资与PER：天作之合

价值投资者(寻找低估值的好公司)，大量使用PER作为初步筛选工具。专注于此策略的基金通常表现出明显低于行业平均的比率，反映其保守的寻找被低估机会的策略。

最后思考：聪明使用PER

PER是一把强大的工具，但像所有工具一样，需要专业的操作。它不是预测未来的水晶球，而是反映市场对公司当前利润的看法的镜子。

要构建一个稳健且盈利的投资组合，应以PER为起点，但始终深入基本面分析。研究企业的业务规模、管理质量、行业地位以及与竞争对手的比较。

花至少10分钟，真正了解你投资的公司。PER是你的指南针，但你的尽职调查才是你的地图。