最近比特币跑出一波上升行情，但也随之产生了两个比较显眼的CME缺口——分别在90,000-91,000美元和88,000-90,000美元附近。很多人开始担心这些缺口会被填回，尤其是如果跌穿88,000美元这个关口，可能就会触发市场"叙事反转"，到时候那些高杠杆的投资者日子就不好过了。

为什么会出现这些缺口呢？说白了就是周末美股停止交易，但比特币现货交易不间断，这样就形成了价差。虽然大家常说"缺口总会被填补"，但这也不是铁律。关键是当足够多的交易者盯上同一个价格水平，那这个价位就会成为订单堆积、止损单扎堆的地方。

期权市场的数据也印证了这一点。根据数据显示，12月31日前后，市场预期未来一个月的年化隐含波动率达到了40%-58%这个区间。有趣的是，这和11月下旬期权空头头寸不断增加的现象形成了对比。这种转变可能说明，市场其实早就把大波动的预期消化进去了。

更值得注意的是资金面的变化。比特币现货ETF在12月中下旬（18日到29日）这段时间出现了多笔资金流出，不过到了1月初又迎来了反弹。这种资金流动的节奏变化往往伴随着价格波动，也突出了缺口等技术指标的参考意义。

那从现在的情况来看，比特币接下来可能会怎么走呢？市场大致有三种可能性。

第一种：价格快速回落到90,000-91,000美元这个区间就站稳，等到杠杆平仓后现货买盘重新进场，市场情绪重新调整，山寨币也会跟着比特币反弹。

第二种：出现深度回调，跌穿9万直奔88,000美元。这种情况下迷因币等高风险山寨币会遭殃，可能引发大规模去杠杆，市场信心受到严重打击。

第三种：在强劲宏观经济和上升趋势的支撑下，比特币守住现有价位甚至继续冲高，打破市场"缺口必补"的共识。

最后想说的是，CME缺口说到底只是市场流动性和情绪的风向标，不是什么绝对规律。因为宏观经济环境和资金流动的节奏，早就超越了技术面的缺口本身。与其纠结缺口会不会被填，不如多关注市场的实际资金动向和情绪变化。