Telegram这家公司挺有意思——员工才不到100人，却要维护超过10亿的用户基数。人少活儿多，这样的运营模式在互联网公司里确实罕见。

2025年上半年的成绩单不错。Telegram做出了8.7亿美元的营收，比去年同期增长超过65%。这个增速在成熟平台里算是不错的。收入构成里，与Toncoin相关的合作协议贡献了近3亿美元，广告和订阅服务也有明显起色。单看运营利润接近4亿美元，账面上看起来还可以。

不过下面的数字有点扎心——公司最终录得2.22亿美元的净亏损。罪魁祸首是Toncoin价格的跳水。持有Toncoin资产的公司，在币价下跌时就要承受账面亏损。这也说明了加密资产的波动性对企业财务的真实影响。

展望方面，Telegram定了20亿美元的年度营收目标，野心不小。只是IPO这块儿遇到了法律诉讼，时间表往后延了。能否如期突破这个目标，还要看后续几个季度的表现。Toncoin的市场表现也是一个关键变量。