FOMC今日会议：央行官员对降息意见分歧，就业担忧重于通胀担忧

最新的联邦储备政策会议纪要揭示了一个在两个相互矛盾的任务之间挣扎的中央银行。尽管今天的FOMC会议和12月9-10日的会议显示多数支持继续降息，但内部在货币宽松的节奏和未来走向上仍存在重大分歧。

12月投票：近四十年来最大异议

12月的降息决定在联邦储备领导层内部引发了前所未有的反对。包括特朗普任命的理事米兰（Millan）以及两位地区联储主席在内的七位官员持不同意见，创下37年来最大规模的反对。这其中三位反对者倾向于维持利率不变，而其他人则支持更激进的50个基点降幅，显示FOMC会议的共识掩盖了深层次的战略分歧。

点阵图增加了复杂性，有四位投票资格不足的官员也偏好保持利率不变。这一细分显示，FOMC会议反映出对是否继续降息的合理性存在真正的不确定性，担心可能重新点燃通胀压力。

两种对立的愿景：就业保护与通胀控制

会议纪要揭示了政策制定者之间的根本哲学分歧。大多数官员支持降息主要是为了防止劳动力市场恶化，指出自2025年中期以来下行的就业风险不断增加。这些官员认为，转向更中性的政策立场将有助于防止劳动力的显著削弱。

然而，一部分声音强烈担忧根深蒂固的通胀风险。这些参与者担心，尽管价格压力持续，激进的降息可能表明对联储2%的通胀目标的承诺减弱，甚至可能破坏长期的通胀预期。他们认为，在进一步行动之前，需要更多关于通胀回归目标的信心数据。

未来展望：“适当暂停”与持续降息

展望未来，FOMC会议纪要显示，大多数官员认为如果通胀继续下降，进一步降息仍然是合适的。然而，措辞中透露出谨慎：一些政策制定者主张“暂时暂停”，以便评估滞后效应对就业和经济活动的影响，同时收集更有力的通胀回归证据。

在下两次FOMC会议之间，预计将公布重要的劳动力市场和通胀数据。这些数据很可能决定降息周期是否会重新启动或进一步延长，这是一个关键的转折点，反映出FOMC会议没有设定固定的政策路径。

储备管理与技术调整

除了利率决策外，FOMC还授权储备管理计划以稳定货币市场。联邦储备确认储备余额已达到充足水平，并授权短期国债购买以维持充裕的流动性——这是一个技术性决策，表明政策制定者在管理金融稳定的同时，也考虑到更广泛的经济因素。

这对市场意味着什么

FOMC会议纪要显示，联储没有预设的承诺，而是根据不断变化的数据做出动态反应。7票反对和通胀与就业的竞争框架表明，货币政策在2025年前仍将保持弹性，甚至可能波动，下一次FOMC会议将成为降息预期的关键转折点。