白银牛市刚刚开始——彼得·希夫

来源：Coindoo 原文标题：银市牛市刚刚开始——彼得·希夫 原文链接： 彼得·希夫认为，2025年银价的剧烈波动标志着长期牛市的开始，而非结束。

虽然许多投资者将近期从高点的调整视为银价已达顶峰的证据，希夫则认为，价格走势、宏观背景和仓位显示出完全不同的故事。

主要要点

• 希夫认为银价突破$50 是历史性突破，而非短暂的顶峰
• 近期的调整帮助重置市场情绪，而未破坏长期趋势
• 技术指标显示动能减弱，但非结构性疲软
• 供应限制和银矿股滞后预示未来仍有上涨空间

改变长期结构的历史性突破

银价在2025年年末接近$71 每盎司，此前曾在年内一度冲高至$84 区域。即使经历回调，价格仍比长期双顶水平$50 高出40%以上——这是几十年来限制银价上涨的关键阻力位。

希夫强调，突破$50 并非短暂的尖峰，而是结构性突破。该阻力位可追溯到1980年，是银市历史上最重要的价格水平之一。银价暂停、盘整后再度加速突破，表明市场已发生制度性变化，而非投机过热。

他还否认将此与1980年和2011年的高点相提并论。在那两次高点时，美元走强，利率上升。而今天，希夫认为相反的环境正在形成，美元走弱，利率走低——这些条件历来有利于贵金属，而非导致其崩溃。

为什么调整反而增强牛市论点

银价从$84 回落至低点$70s ，被广泛解读为市场疲惫的信号。希夫不同意，他认为部分波动由期货交易所提高保证金要求引发，迫使杠杆交易者减仓，放大了下行压力。

这次调整并未打破趋势，反而清除了投机过剩，重置了市场情绪。希夫指出，尽管卖压沉重，银价仍能保持在$70 之上，表明买盘在比以往周期更高的水平介入。

在他看来，市场已经经历了调整。以$50 买入银的机会已过去，新的支撑区已明显上移。

技术面：动能减弱，结构完好

图表支持希夫的更广泛观点。银价目前在$72–73美元左右盘整，此前曾快速上涨。动能指标显示动能减弱，但趋势未失。

4小时图上的相对强弱指数（RSI）处于中性偏高的40多到50左右，表明银价已消化超买状态，没有陷入深度超卖——这是牛市盘整而非熊市反转的典型表现。

MACD指标近期略偏负，反映短期下行动能，但直方图显示稳定迹象，表明卖压可能在减弱。在强牛市中，这些回调通常会横盘整理或向上突破，而非持续下跌。

只要银价保持在$70 区域之上，整体突破结构依然有效。

银矿股滞后，显示怀疑而非狂热

希夫最强的论点之一是尚未发生的事情。尽管银价爆发式上涨，银矿股几乎未能同步上涨。投资者仍持谨慎态度，资金尚未大规模流入该板块。

希夫将此与黄金进行类比，黄金价格曾持续上涨一段时间，而黄金股滞后。最终，盈利增长和利润扩张促使投资者重新评估矿业股的估值。他预期，银矿股也会出现类似的动态，2026年可能成为银股追赶的年份。

在他看来，缺乏热情是看涨信号。主要顶部通常在参与度广泛、投机热情极端时形成。希夫认为，银市远未达到那一阶段。

供应限制与$100

之路

除了价格走势外，希夫还强调供应端压力不断增加。中国近期限制银出口，进一步收紧市场供应，而工业需求在能源、电子和基础设施等领域持续增长。

他还警告空头仓位仍然脆弱。如果银价重新上涨，强制平仓可能推动价格再次快速上扬。希夫多次表示，一旦银价突破50美元，向$100 快速上行的可能性就会增加，且速度可能快于许多人的预期。

在他看来，当前的买盘已不再追逐顶部。那个顶部大约在84美元附近。当前在$70 之上的盘整，代表的是为下一阶段布局，而非周期的终结。