Jupiter 联合创始人在 $70M 花费后质疑 JUP 回购

来源：Coindoo 原始标题：Jupiter 联合创始人在 $70M 花费后质疑 JUP 回购 原始链接：https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/ 加密货币代币经济学的一个核心假设正受到 Solana 的 DeFi 生态系统内部的公开挑战：回购是否真的再重要？

这个问题现在成为 Jupiter 的焦点，联合创始人 Ong Siong 公开质疑该交易所长期执行的 JUP 回购计划是否带来了任何实质性好处。与其为政策辩护，Ong 邀请社区考虑彻底取消该计划。

主要要点

• Jupiter 的联合创始人质疑 $70M 在 JUP 代币回购中是否带来了真正的价值，并考虑将资金转向用户增长。
• 该提议在 Solana 社区引发分裂，支持者支持以增长为导向的支出，批评者警告回购是 JUP 价值对齐的核心。
• 这场辩论反映了加密行业的更广泛转变，创始人越来越怀疑在当前市场条件下回购是否仍然重要。

他的观点直截了当。在过去的一年里，Jupiter 花费超过 $70 百万美元回购 JUP，但代币未能以任何有意义的方式做出反应。从 Ong 的角度来看，这笔钱或许更好用来推动平台本身的增长——引入用户、提升流动性、增强对活跃交易者的激励，而不是缩减代币供应。

从金融工程到增长优先思维

Jupiter 的回购模式并非小规模试验。自去年年初以来，该协议承诺将其收入的 50% 用于在公开市场购买 JUP，并锁定这些代币三年。逻辑很简单：使用率越高，收入越高，流通中的代币越少。

Ong 现在似乎不再相信这个循环在当前市场条件下仍然有效。他建议将这部分资本转向扩张，认为采用率和使用量最终决定了一个代币的长期价值。

其他创始人也得出了类似结论

Ong 的评论并非孤立。他明确提到了 Nova Labs 的 Amir Haleem 的类似决定，后者最近表示其团队正在放弃代币回购，尽管收入强劲。

Haleem 透露，Helium 的移动网络每月带来数百万美元的收入，但回购未能推动市场。Nova Labs 之后选择将资金投入到订阅用户增长、网络扩展和实际应用中。Ong 称赞了这一举措，将其视为优先考虑基本面而非表面现象的例子。

社区对 JUP 代表什么产生分歧

Solana 社区的反应立即且分裂。一些用户赞同 Ong，认为回购是早期周期的遗留物，增长支出将更有助于巩固 Jupiter 的主导地位。

另一些人则强烈反对。批评者指责团队破坏了将 JUP 价值与协议成功直接挂钩的核心承诺。一个经常被重复的观点是，没有回购，Jupiter 的代币可能会与交易所的表现脱节，无论平台产生多少收入。

Ong 驳回了讨论暗示信心丧失或试图套取价值的说法。他强调，他几乎所有的净资产都与 JUP 绑定，指出如果以个人利益为目标，出售会比公开质疑政策容易得多。

质押提案被否决

当一些社区成员提出将协议收入直接导向 SOL 或 USDC 的 JUP 质押者时，支持者声称这可以增强代币需求，同时激励持有者支持 Jupiter。

Ong 直接否决了这个想法。他认为被动质押并不能实质性地推动交易平台的增长，反而可能削弱 Jupiter 在 Solana DEX 之间的竞争地位。在他看来，奖励活跃而非被动的行为，才是推动长期相关性的关键。

Jupiter 的规模为辩论增添分量

这场讨论的时机值得注意。Jupiter 并非一个苦苦挣扎、寻找答案的协议。根据 DappRadar 的数据，Jupiter 仍然是 Solana 上使用最频繁的去中心化交易所之一，过去一个月吸引了大约 150 万个独立钱包，交易量接近 $170 百万美元。

虽然 Raydium 在绝对交易量上仍占领先地位，但 Jupiter 的用户基础使其稳居 Solana 核心交易场所之列——这进一步支持 Ong 的观点，即增长投资而非代币机制可能带来最高回报。

加密行业的更广泛反思

Jupiter 内部的辩论反映了行业的更大转变。曾被视为奖励持有者的清晰方式的代币回购，正受到创始人们的质疑，他们认为市场对此反应有限。

随着加密行业的成熟，焦点可能正从人为制造的稀缺性转向采用率、收入持续性和实际使用。无论 Jupiter 最终是否放弃回购，这场讨论本身都标志着领先开发者在下一阶段 DeFi 中如何思考将代币与平台对齐的观念发生了变化。