商业航天从2025年底火爆至今，俨然成了跨年大题材。很多人觉得这轮行情已经够高了，但从产业链的深度和广度来看，真正的机会才刚展开。

让我把整个商业航天产业链拆解开，看看到底哪些环节最有看头。

**火箭发射环节——关键在回收**

固体发动机方向有中天火箭、飞沃科技、光威复材、新余国科、国科军工这几家在发力。液体发动机这边更热闹，航天动力、斯瑞新材、铂力特、上大股份、九丰能源、华曙高科都有布局。

支持系统看航天电子、海格通信、七一二、苏试试验、电科院。电气系统四川金顶、陕西华达、中航光电、新雷能、全信股份在参与。元器件端有航天发展、航天智装、航宇微、火炬电子、振华科技。结构件这块龙溪股份、超捷股份、华伍股份、上海沪工、利君股份、中超控股、航宇科技各占一席。

这里面最有想象空间的是**火箭回收**——海兰信、宜通世纪在这个方向。一旦火箭回收成功，对新火箭的需求量会下降，但这恰恰意味着火箭可以更频繁地投入使用。从长期来看，这是改变整个产业成本结构的关键一步。

**卫星制造——才是主菜**

芯片环节国博电子、复旦微电、臻镭科技在做。天线通宇通讯、盛路通信、盟升电子。核心部件航天电子、天银机电、雷电微力。通信载荷信科移动、神宇股份。地面站普天科技、震有科技、天箭科技。卫星总装中国卫星、上海沪工、上海瀚讯。

这个环节为什么这么重要？因为火箭成本一旦降下来，发射量会爆发式增长，卫星的需求就跟着成倍增加。中国卫星之所以这轮表现这么凶，核心逻辑就在这儿。

**卫星导航体系**

导航芯片盈方微、航宇微、华力创通。导航系统北斗星通、合众思壮、华测导航。卫星运营中国卫通。这块是基础设施性质的，增长相对稳定。

**终端应用服务**

遥感数据和应急通信这块航天宏图、中科新图、振芯科技在做。终端设备中国移动、海格通信、三维通信、星网宇达。这是离用户最近的环节，未来商业变现的主要来源。

**抗干扰能力**

富士达、合众思壮、盛路通信、天银机电、振芯科技、雷科防务、华力创通、北斗星通、国科微、华测导航、臻镭科技、航天发展、中国卫星、航天电子都在布局。随着卫星应用拓展，这个方向的重要性会逐步凸显。

**真正的预期差在哪儿**

火箭回收阶段最具预期差。成功意味着成本结构优化，失败也是信息。短期内对火箭生产环节可能是利空，但长期是产业升级的信号。

当下最热的是卫星制造。每年发射量增加，卫星需求量就增加。逻辑很直白，所以中国卫星、上海沪工、上海瀚讯这些卫星制造方一直很强势。

真正的终局在卫星运营、卫星导航和终端服务这三个环节。这是产业链的最末端，也是商业变现最直接的地方。所以中国卫通的战略地位格外重要——它掌握卫星运营的命脉。

**这个题材还能炒多久**

从2025年11月底启动到现在，横跨了跨年行情。有人说涨幅已经很可观了，但大题材只要没有连续的大幅负反馈，就不能判断见顶。整个产业链的发展才走到中期阶段，后续卫星应用的爆发和运营体系的成熟还有很长的路。

12月初开始跟踪这个方向的人，已经吃得满满的了。现在才注意到的，错过的是心态，接下来的机会是反思。

**下周的节奏怎么看**

周三题材整体迎来高潮，周五港股商业航天方向领涨，下周一必然是高开。但盘中分化会很厉害，不是所有股都能跟上节奏。

如果场外没接上，参与的思路只有两个选择：一是追最强的情绪标的，让市场情绪推你一把；二是在分时图上低吸容量中军。

容量中军其实就那两个：中国卫星和中国卫通。这是卫星应用全产业链里的两个枢纽，体量大、流动性好、预期持续向好。它们的强度往往决定了整个板块的节奏。

抓住产业链的核心标的，比盲目追高更值得。