2025年向我们展示了一些值得注意的事情：全球经济的韧性远超悲观者的预期。尽管存在通胀担忧和地缘政治紧张局势，增长仍不断带来惊喜。

那么真正的问题是——这种势头能否持续到2026年？

从数据来看，有几件事尤为突出。实际收益率已趋于稳定，主要经济体的劳动力市场仍相对强劲，消费者支出也没有像许多人担心的那样崩溃。然而，也存在阻力：债务水平仍然较高，政策不确定性依然存在，中央银行仍在应对通胀与增长的权衡。

2026年的赌注取决于这种韧性是结构性的还是周期性的。如果是前者，我们可能会看到持续的扩张。如果是后者，我们应密切关注领先指标——收益率曲线、信用利差和房市数据将揭示真相。

无论如何，布局经济的弹性比以往任何时候都更为重要。