最近贵金属市场闹得挺热闹，白银、铂金、钯金这些品种上演了一出散户投机大戏。交易所为了控场，连续提高了交易门槛，但这能真正冷却市场吗？

说实话，白银现在有点像模因股票的感觉，铂金和钯金也差不多。问题是，流动性本来就稀薄的时期，最容易被投机者乘虚而入。他们配合算法交易的力量，足以把小型商品的期货市场搅得天翻地覆。

有交易员认为，交易所提保证金要求往往是牛市末期的信号。但专业人士格雷迪不这么看。他觉得这只是对失控合约的短期制动，真正推动市场的因素还在。比如最近黄金涨了500美元，其中投机资金的作用确实明显，但这不代表整个涨势动摇了。

格雷迪预计会有显著回调，但他相信更大的上升趋势依然完好。问题的关键在于，投机者已经掌控了流动性稀薄的市场。这不只是交易问题，而是涉及期货市场在整个金融体系中的角色，涉及全球经济所需的实际商品供应，以及整条供应链的稳定。

交易所正在努力防止投机者在流动性枯竭时完全劫持市场，然后在头寸不可持续时一起崩盘。这个平衡很微妙——既要保护市场功能，又要防止系统风险。