2026年开年，利率依然固守在3.50%-3.75%的区间，美联储似乎铁了心要踩住刹车。2025年底刚降了25个基点，转身就表示要"稳一稳"——这态度转变得有点快。

最新的12月点阵图数据显示，美联储官员对2026年利率中值的预期只有3.4%，换句话说，整个2026年可能就只降一次（25个基点）。同时通胀预估维持在2.4%，经济增速反而上修到2.3%，这组数据背后的逻辑很明确：经济韧性足够，没必要着急放水。

华尔街的共识也渐趋保守。高盛预计暂停会持续到上半年末，之后3月和6月各降一次，全年共50个基点；iShares和晨星等机构更激进地主张"最多降一两次就到顶了"。除非新的美联储主席在5月上任后立场出现大转变，否则惊喜概率有限。

有趣的是，点阵图内部分歧相当大——部分官员甚至主张2026年一次都不降，而另一些则大胆预测可能降150个基点，意见不一致的程度堪比家庭争议话题。少数乐观派如穆迪的Mark Zandi才敢预言"上半年连降三次"（75个基点），他们的理由是就业市场可能走软、通胀进一步回落，再加上来自政治层面的压力因素。但这种情景在市场共识中占比极小，现实剧本更可能是：没有明显的经济恶化信号，美联储就保持观望，全年降息次数维持在两次以内。

真正要撬动"降息三连发"这种局面，需要失业率大幅跳升、通胀急速下行这样的黑天鹅事件，而这些都不在当前的基准预期内。

关键的时间窗口就在1月27-28日的FOMC会议。新的点阵图数据即将发布，这将直接决定市场接下来的节奏——是鸽派主导起飞，还是鹰派继续掌舵。对于参与借贷、持仓加密资产或其他风险资产的投资者来说，这次会议的结果值得重点关注。系好安全带，市场波动可能会很剧烈。