最近这波行情确实有点猛。比特币一口气砸到65000美元，整个社区都慌了。不少人第一时间开始找什么黑天鹅事件，但说实话，这次暴跌看起来没那么随意。

仔细看数据就明白了——这背后其实是两股力量在同时发力。一边是美债市场在疯狂吸血，另一边美联储的态度突然变了，市场流动性瞬间就紧张起来。

更扎心的是什么呢？风险资产和避险资产竟然一起跌。这种事一般只在市场流动性出现系统性危机的时候才会发生，属于得警惕的信号。

先说美债这块。美国财政部最近做了160亿美元的20年期国债拍卖，投标倍数才2.46倍，是2月以来最低的。这说明什么？全球资本对美债的热情明显降温了。美国政府为了吸引买家，硬是把中标利率拉到了5.047%。

为什么国债拍卖会直接影响比特币？逻辑其实很直白——大量资金一旦被吸进国债市场，其他资产类别的流动性自然就会被挤出来。特别是在这种宽松环保下，资金流向切换得飞快。加密市场作为风险资产，首当其冲就被砸。这不是巧合，而是市场在重新定价风险溢价。