利率下降如何可能重塑M&T银行的盈利轨迹

当利率下降时，银行面临十字路口

M&T银行公司 MTB 正处于一个有趣的转折点。在2024年美联储的首次宽松周期开始后，2025年连续三次降息，联邦基金利率目前在3.50%–3.75%之间交易。对于MTB来说，这既带来逆风，也带来顺风，将定义其2025-2026年的盈利格局。

历史背景坚实：截至2024年的五年间，MTB的净利息收入 (NII) 以15.4%的复合年增长率增长。截至2025年第三季度，今年迄今的NII比去年同期增长了近1%。但在低利率环境下，接下来会发生什么？

乌云背后的银光：贷款需求与资产质量

较低的利率通常会引发一系列可预见的连锁反应。首先，借款人压力减轻。降低的债务服务成本改善偿付能力指标，减少逾期和坏账。其次，更便宜的信贷鼓励消费者和企业增加借贷，可能提升贷款量和银行的利息收入。

管理层对2025年的指引反映了这种乐观预期。MTB预计税后等值基础上的NII将达到$7.05–$7.15亿，高于2024年的$6.9亿。银行的净利差 (NIM) 预计将稳定在中高3.60%的范围内，而去年为3.58%。平均贷款和租赁余额应达到$135–(十亿，略高于2024年的$134.7亿。

展望2026年，MTB预期全年利率将温和下调，贷款和存款的扩张将推动资产负债表增长，并支持NII的扩大。管理层预计NIM将保持在低3.70%的范围内，表明即使利率下降，资金成本也将保持合理。

竞争格局如何？

MTB的同行也呈现类似的趋势。第五大道银行集团 )$137 /market-activity/stocks/fitb[FITB] 在2024年前五年实现了4.2%的NII复合年增长率。在2025年前三个季度，其NII增长了6.2%，达到44亿美元，而去年同期为42亿美元，NIM从2.88%升至3.10%。该银行预计2025年调整后的NII将增长5.5%–6.5%，从2024年的56亿美元起步，受益于资金成本的稳定和贷款的稳步扩张。

美国银行集团 ()/market-activity/stocks/usb[USB] 也表现出持续的动力，五年NII复合增长率为4.4%。2025年前九个月，其NII达到42.51亿美元，同比增长2%。截至2025年九月底，美国银行集团的NIM为2.75%，略高于一年前的2.74%。随着利率稳定，预计贷款增长和资产组合调整将继续提供支持。

股价问题

尽管NII前景乐观，MTB的股价在过去六个月仅上涨了6.9%，落后于行业同行的20.3%的涨幅。该股目前的Zacks评级为#3 (持有)，表明分析师认为尽管利率环境改善，但短期内缺乏明显的催化剂。

总结

对于追求收益的投资者来说，MTB的盈利轨迹在2026年前仍具有建设性。利率下降至3.50%–3.75%的区间，有望稳定资金成本，同时刺激贷款需求——这是一种历史上支持NII扩张的组合。管理层预计2025年NII在$7.05–$7.15亿之间，利润率保持在3.60%–3.70%的区间，暗示利率逆风的最坏时期可能已经过去。是否能由此带来股价的超越表现，还需拭目以待。