眼下有色板块的股价表现可能要到明年才会有新的起色。关键在于金银铜这些商品的价格能否稳定在更高的台阶上。

现在市场还是用旧的价格体系来估值——黄金3000美元、铜8万这个基准。但如果明年黄金真的站稳在4500甚至5000、铜稳定在9万或9.5万，那估值体系就会彻底改写，有色龙头股的上涨空间会被重新打开。

更深层的逻辑是什么？欧美日等发达经济体的债务压力已经到了临界值，去工业化带来的后遗症开始显现。全球制造业格局的调整，叠加通胀预期的上升，这些都会推高大宗商品的长期价格中枢。

如果全球工业品价格全线上行，欧美日的通胀就会加速，他们的纸币贬值压力也会随之增大。这个环境下，黄金和工业金属的避险属性和商品属性都会被激活。短期看是价格的上移，长期看是整个大宗商品周期的转换。