你是不是也有这种感觉——每次买入小币种，短期内就开始倒霉？眼看着大资金做市商，却硬生生吃不下那1000多刀的抛单？而圈内的MM们呢，回头一聊起来，个个都说当天没亏，反倒赚了不少。为啥差别这么大？其实秘密就藏在做市商的订单簿里。

做市商真正的战场根本不是那些K线图。他们玩的游戏叫限价订单簿（LOB）。

先说几个关键概念。深度，简单讲就是每一层价格上能挂多少单。步长呢，是价格变动的最小单位——在高频交易的世界里，这玩意儿决定了你的排队策略能不能赚钱。然后是价格改进，当你的报价干掉了现在的最优买卖价差，为市场创造了流动性，这就叫价格改进。

举个例子。BTC现在的买价是10万，卖价是11万。要是你敢以10.1万的价格出价，你就缩小了价差，同时为整个市场创造了价值。就是这么简单。

真正看懂这个游戏，最直接的办法就是盯着一份真实的订单簿。拿某交易对来说，最小步长是0.001。现在这个盘口的流动性深度才1000多刀——这数字小得可怜。当资金量和订单复杂度上来的时候，你就明白为什么有人赚得盆满钵满，有人却一买就套的原因了。