看到不少声音说比特币没跑赢黄金，顶级对冲基金也没跑赢标普，就质疑这些资产还值不值得配置。其实这里有个认知陷阱。

用单一收益率对标来评判不同类型的资产，就像拿飞机和轮船在竞速，然后吐槽船在高速公路上太慢。问题不在于船本身，而在于比较的维度错了。

对冲基金存在的意义不是打败纳斯达克，而是在市场大幅波动时保持稳定。比特币的价值也不仅仅看年化收益，还要看它作为另类资产、价值储存手段的作用。黄金几百年来收益率一般，但没人会说它没价值。

差异化的资产在投资组合中各司其职。收益不是唯一指标，风险对冲、流动性、相关性——这些才是配置的真实考量。