为什么中国主导全球铝产量——以及什么在重塑这个行业

铝的静悄悄革命正在进行中。 虽然大多数投资者关注锂和电池金属，但铝的生产讲述了一个关于地缘政治、关税和全球能源危机的迷人故事。全球铝产量的单一观察揭示了哪些国家控制了供应链，而这一点远比大多数人意识到的要集中得多。

在冶炼厂之前开始的供应链

在铝材进入市场之前，旅程始于铝土矿——一种很少受到关注但控制着下游一切的原矿物。根据美国地质调查局的数据，4吨干铝土矿可以生产2吨铝土矿，最终只产生1吨成品铝。 这是一个残酷的转换率，这也解释了为什么富含铝土矿的国家占据了所有的优势。

全球铝土矿储量介于550亿到750亿公吨之间，已知储量在2024年为290亿公吨。非洲、大洋洲、南美洲和亚洲在地图上占据主导地位。前五大铝土矿储量国？几内亚、澳大利亚、越南、印度尼西亚和巴西——这种地理集中对于大多数投资者来说比他们意识到的更为重要。

但拥有储备和开采它们完全是不同的游戏。2024年，几内亚以1.3亿吨铝土矿的产量领先，其后是澳大利亚(100百万MT)和中国(93百万MT)。与此同时，巴西和印度分别以3300万吨和3200万吨排名前五。

有趣的是：中国的铝土矿生产控制力在全球无与伦比，约占全球产量的60%，达到8400万吨。 澳大利亚以1800万吨位居第二，巴西、印度和俄罗斯占据了剩余的份额。这个中间步骤——铝土矿冶炼——是权力真正集中的地方。

铝的等级制度：谁生产什么

实际的铝生产排名与原材料储备可能暗示的情况截然不同。中国的控制力不可否认——2024年生产4300万公吨，占全球生产的近60%，全球总产量达到7200万公吨(，较去年7000万公吨)有所增加。

这是什么驱动的？预防性制造激增。根据2024年底的市场分析，“生产商在潜在的美国关税之前提高了产量，根本改变了贸易流动。” 这种动态在2025年2月再次发生变化，当时特朗普政府在现有的25%的中国铝材关税基础上增加了10%的关税。

印度跃升至第二位，达到420万吨，相比2021年的397万吨稳步增长。该国通过持续的产量增长超过了俄罗斯，像Hindalco Industries (这样的公司是全球最大的铝轧制制造商之一)，正处于有利位置来获利。印度最大的铝生产商Vedanta据报道承诺在2024年投资10亿美元。

俄罗斯在2024年生产了380万吨, 较前一年的370万吨略有增加——但这个数字掩盖了更深层次的挑战。全球铝业巨头RUSAL面临制裁的影响，尽管中国成为了出口的变通渠道$1 Rusal对中国的铝材出货量在2023年几乎翻了一番(。到2024年4月，美国和英国协调实施了对俄罗斯铝进口的直接禁令，迫使其做出回应：在2024年11月，Rusal宣布计划因铝土矿成本上涨和国内需求疲软，削减至少6%的产量。

下一个级别包括 加拿大 )3.3 百万吨(，阿联酋 )2.7 百万吨(，以及 巴林 )1.6 百万吨(——每个都有独特的竞争优势。

加拿大：美国人依赖的安静供应者

尽管加拿大的铝生产量低于印度，但在北美市场上，加拿大的重要性远超印度。2024年，加拿大占美国铝进口的56%，使其成为美国市场的主要供应商。这一优势来自于魁北克的冶炼能力集中：加拿大10家主要铝冶炼厂中有9家位于这个省，同时还有一家铝土矿精炼厂。

但特朗普在2025年2月的关税——对加拿大铝征收25%的关税——威胁到了这种关系。另一家全球顶级铝生产商力拓在加拿大大约运营着16个铝生产线，因此关税的影响将波及整个供应链。

阿联酋和巴林：中东强国

中东悄然成为铝生产中心。阿联酋在2024年生产了270万吨铝，阿联酋全球铝业贡献了全球供应的近4%。近年来稳定的产量使阿联酋成为美国铝进口的8%的来源，仅次于加拿大。

巴林尽管产量较小，仅为160万吨，但将铝转变为主要出口收入驱动，2023年创造了US)亿美元的收入。 海湾铝轧制厂成立于1981年，是中东地区首个铝加工设施，年产能力超过165,000吨平轧产品。

澳大利亚：在储备与经济之间

澳大利亚处于一个悖论中：年产1亿公吨铝土矿和1800万公吨铝土矿的产量——但成品铝仅为150万公吨。 这一差距凸显了这个岛国面临的困境：排放密集的冶炼操作侵蚀了盈利能力。

根据能源经济学与金融分析研究所的说法，"澳大利亚是全球排放强度最高的铝生产国之一。"力拓在澳大利亚的四个铝冶炼厂中运营两个，而铝土矿公司则经营两个铝土矿、两个铝土精炼厂和一个冶炼厂。2024年1月，铝土矿公司因经济形势严峻而减少了对其Kwinana铝土精炼厂的生产，这表明结构性压力加深。

挪威、巴西和马来西亚：新兴参与者

挪威在2024年生产了130万吨铝，保持稳定的产量，成为欧盟最大的初级铝出口国。挪威水电公司是主要参与者，正在开展铝回收的绿色氢气试验，并于2025年1月与力拓公司合作，投资美国$3 百万美元用于碳捕捉技术，以减少冶炼排放。

巴西的110万吨相比于前一年的102万吨有所上升，其中Albras $45 a 51/49 Norsk Hydro-Nippon Amazon合资企业(利用可再生能源领先生产。行业计划到2025年在国内投资300亿巴西雷亚尔，显示出扩张潜力——尽管特朗普对钢铁和铝征收的25%关税带来了阻碍。

马来西亚以87万吨的产量位列前十， 低于2023年的94万吨。但背景很重要：马来西亚的产量从2012年的121,900吨激增，经历了十年的繁荣，继续吸引中国冶炼投资，包括博赛集团计划的每年100万吨的运营。

这项集中真正意味着什么

铝市场不仅仅关乎谁开采铝土矿或谁冶炼铝——这涉及地缘政治、关税和能源成本实时重塑整个供应链。中国在铝土矿加工和成品铝生产方面的主导地位造成了瓶颈，给像印度和阿联酋这样的战略性生产者带来了好处。与此同时，像澳大利亚和加拿大这样的发达国家面临着关税和能源经济的压力。

对于投资者来说，教训是显而易见的：铝的生产更受资本流动、关税制度和可再生能源获取的影响，而不仅仅是地质因素。