当美联储和财政部实际上作为一个整体运作时，传统的用以信号财政过剩的市场机制就会崩溃。历史上，债券市场会惩罚不可持续的支出——收益率上升迫使政府限制赤字。但当货币和财政当局密切协调时，这一纪律机制便会消失。美联储可以通过政策抑制利率，而财政部则可以自由发行债务，形成一个反馈循环。市场失去了对政府过度支出的定价能力。这一结构性变化意义重大：没有基于市场的约束，政策就会与传统的经济反馈循环脱节。对于交易员和投资者来说，旧的操作手册——通过收益曲线押注遏制失控的财政赤字——已不再奏效。政策杠杆的整合意味着我们正处于一个前所未有的价格发现运行方式的未知领域。

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