摩根大通提供与比特币ETF表现相关的上限收益票据

！image

资料来源：DefiPlanet 原始标题：摩根大通提供与比特币ETF表现相关的上限收益票据 原始链接：

快速概述：

• 摩根大通的新结构票据与黑石的iShares比特币信托IBIT的回报挂钩，如果ETF在一年内达到预设水平，至少提供16%的回报，并且到2028年比特币的上涨潜力可达1.5倍。
• 收益是有限的，投资本金仅在大约30%的回撤中受到保护，投资者承担JPMorgan的信用和流动性风险。
• 买方面临摩根大通的发行人信用风险，因为这些工具是无担保债务，且二级流动性通常仅限于场外交易。

摩根大通已经构建了一批新的比特币关联票据，如果BTC和IBIT在2028年前上涨，这些票据可能会提供放大的回报，同时使投资者面临上行空间有限、条件保护以及银行自身的信用状况。这一发行凸显了华尔街将比特币风险打包成熟悉的证券，而非直接持有现货的趋势。

这些票据将其表现与黑石公司的iShares比特币信托IBIT挂钩，这是一只现货比特币ETF，已管理数百亿美元的资产。投资者以固定价格购买这些票据，并根据特定日期IBIT的水平获得收益，而不是传统的票息。

比特币相关票据的工作原理

根据条款说明，结构通常在大约一年后结合自动赎回功能，并在2028年到期，从而为收益创造两个关键决策点。

如果IBIT在早期观察日期的设定阈值上交易或以上，票据将被赎回，投资者将获得中等十几的回报，通常约为其本金的16%。如果IBIT低于该标记结束，票据将保持有效直到2028年，然后跟踪ETF，并具有增强的上行潜力，通常约为1.5倍，最高上限。在下行风险方面，本金通常仅在IBIT不从其起始水平下降超过约30%的情况下受到保护。如果超过这个水平，投资者将开始面临损失，可能会对其资本造成重大打击。

因为这些工具是无担保的债务，买家还依赖于JPMorgan在到期时履行支付的能力，这增加了比特币价格波动的发行人信用风险。二级流动性通常仅限于场外交易，这可能使得在到期之前退出头寸变得困难或昂贵。

这些产品的目标受众及其重要性

这些说明旨在吸引那些预计比特币在未来几年将逐步上涨的投资者，但他们更倾向于与受监管的ETF挂钩的打包证券，而不是直接的加密货币保管或衍生品交易。它们可以满足允许接触银行票据和上市ETF的要求，同时仍提供与BTC表现相关的明确收益结构。

同时，这种设计将简单资产转化为复杂的收益，这种收益结合了期权、障碍和信用，要求投资者在分配资本之前理解2026年和2028年的各种情景。此次推出进一步推动了一个更广泛的转变，即银行使用与ETF相关的票据来中介比特币的敞口，表明BTC正被视为传统固定收益和结构性产品部门内的战略参考资产，而不是边缘投机。

与此同时，摩根大通的Kinexys部门正在为机构客户试点JPMD，这是一个在Base Layer 2网络上的许可存款token。这种商业银行货币的数字化表示提供了一种受监管的、高效的24/7链上支付替代方案，以稳定币。这一举措表明摩根大通相信，受监管的存款产品将在数字金融的未来中占据核心地位。