现在USDe正面临有趣的悖论。总锁定价值刚刚经历了惨烈的50%削减，但链上活动仍在不断上升。罪魁祸首是什么？利息压缩正在侵蚀收益。

这里的叙述是经典的DeFi经济学：当收益缩减时，资本流向其他地方寻找更好的利率。但这里有一个转折——即使TVL在流失，实际的协议使用指标却显示出上升的势头。用户仍在与系统互动，只是没有将他们的资本长期停放在那儿。

这种流动性下降与参与度上升之间的分裂告诉你一些事情。要么在某些用例中，实用价值超过了收益提案，要么我们正在观察聪明资金的轮换，而散户继续进行实验。无论哪种情况，收益压缩的故事都不会很快消失。