被轧空是什么体验？一文读懂做空最大的噩梦

做空听起来简单：找个高估的标的，借来卖掉，等它跌了再买回来，赚个价差。但现实往往是收益有限，风险无穷。尤其是碰上轧空（Short Squeeze），那可能是做空者最黑暗的时刻。

轧空是什么？简单粗暴版

轧空就是逼迫空单投资者交出武器。 当某只股票或资产被大量做空后，突然有一波强势买盘涌入，股价快速上涨。空单投资者被迫在高位回补（平仓），这进一步推高股价，形成恶性循环。

最极端的情况：空单比例甚至超过流通股数。比如GME事件中，空单比例一度达到140%——说白了，市场上没那么多股票还要卖空，这本身就埋了颗炸弹。

做空的三种方式（都有风险）

1. 借股票来卖 — 向长期股东借入，支付利息，等跌了买回来。风险：如果股价暴涨，券商可能强制回补。

2. 期货/CFD — 支付保证金就能做空。麻烦的是股价一旦涨停，保证金可能瞬间蒸发，面临追缴甚至强制平仓。

3. 本质上没有安全的做空方式 — 你的最大收益是目标股价跌到零（难度系数五星），但亏损可以无限大。

历史上最著名的两次轧空

GME大战华尔街（2021年1月）

GameStop本来在死亡边缘——电玩卡带销售早就过时了。股价长期低迷，华尔街机构大举做空。但2020年9月，加拿大富豪Ryan Cohen入主董事会后，情况变了。

消息刺激下股价从个位数涨到20元，华尔街判断这是泡沫，借入GME股票继续做空。而且借的股数之多，甚至比公司总股本还多。

转折点在Reddit上的WSB论坛。散户们发现了这个空单黑洞，一起喊着「买GME，逼华尔街认输」。2021年1月28日，股价从30元暴涨到483元。

结果？空方被迫回补，损失据说超过50亿美金。一周后股价又跌回20多元。这波操作后，WSB散户们还炒作了AMC、黑莓等其他高空单的股票，剧本类似：短期暴涨→快速回落。

特斯拉的温水煮青蛙（2020-2021年）

特斯拉是另一种轧空——不是主动操纵，而是基本面转变导致。

曾经特斯拉连年亏损，股本大、流通性强，成了做空者的天堂。但2020年公司扭亏为盈，上海超级工廠产能爆发。电动车从概念股变成了增长股。

股价从350元涨到2318元，拆股后又从400多涨到1000+（最高1243）。两年内上涨近20倍。 空单投资者根本躲不掉，只能接受亏损的现实。

碰上轧空怎么办？两个策略

策略1：及时逃生（最重要）

• 如果某股的空单比例超过流通股数的50%，纵使股价还在跌，也该考虑提早回补。小赚小赔不重要，活着出场才重要。
• 关注RSI指标。RSI低于20说明市场已经严重超卖，价格反转概率大，这是轧空的信号灯。此时必须离场。

策略2：如果想参与轧空行情

• 持续监测空单艙位。只要艙位不断增加，可以继续推高。一旦出现空单回补迹象，立即止利。
• 记住：这波买盘99%不是看好公司，就是想回补。一旦轧空结束，股价会迅速回到理性水平，下跌幅度同样凶悍。

如何安全地放空？

最重要的一点：避免轧空比逐利更值钱。

选择标的时，优先考虑大盘指数或权值股，流通量巨大，不容易被做空者集中砸盘。

在操作方式上，不建议借股票放空，因为面临强制回补风险。CFD或期货更灵活，你可以自主控制杠杆倍数。

还有一招对冲策略：同时做多个股和做空大盘，配置比例1:1。这样只要个股涨幅>大盘，或跌幅<大盘，你就赚钱，风险大大降低。

最后的话

做空就像在悬崖边走钢丝。可能赚快钱，但一个转身就是万丈深渊。关注盘口动向固然重要，但盯紧基本面和信息面的变化更关键——一条利好消息就能让你多年的筹码一夜回到解放前。