BTC反弹到10.3万美元，但30%持币者仍在亏损——底部信号浮现？

周三美股开盘，比特币迎来小幅反弹，重新站上10.3万美元，日涨1.5%。这波回升多少给了多头一口气，但放在过去24小时的惨烈背景下，这点涨幅只能算小修小补。

杠杆爆仓触发大屠杀

昨天的跌势有多狠？看看链上数据就知道。Coinglass的监测显示，仅在过去24小时内，做多头寸的爆仓额就超过17亿美元——这是今年规模最大的一次去杠杆事件。BTC从高点跌超20%，最低探到100天以来的新低，直接戳穿了365天均线这道关键支撑。

是底部还是继续跌？链上数据给出线索

有意思的是，尽管市场还在恢复，一些关键指标却在释放底部信号。

Skew交易员在爆仓后立刻观察到激进的多头头寸再次开仓，这通常意味着大资金在抄底。更重要的是，现货交易所的订单簿深度指标转正了——这个指标衡量买卖力量的平衡，现在终于倾向买方。虽然这是个滞后指标，但这意味着现货买家开始吸收抛压。

链上数据更关键：30%的BTC供应量处于亏损状态。这个比例听起来有点吓人，但历史告诉我们，这样的高未实现亏损通常标志着局部底部，而不是继续下跌——那时候是卖家精疲力竭的时候。

大户的下一步行动可能在这四个价格

爆仓图显示，多头头寸已经被清理得差不多了，剩下的只在9.7万-9.9万一带有零星分布。现在的焦点转向了卖方的止损单集中地带。

BitBull分析了交易所的流动性热力图，发现上方有四个大的成交热区：10.25万、11.15万、11.6万和11.75万。大户们不会放过这种流动性陷阱，很可能会一路往上收割这些止损单——这就是所谓的"wick fishing"（诱导吸血）。

Galaxy Digital唱衰2025年目标

不过泼冷水的也来了。Galaxy Digital把Bitcoin 2025年的目标价从18.5万砍到12万，理由包括：

• 10月份大鲸鱼抛出40万BTC的冲击波
• 资金流向黄金、AI、稳定币等其他叙事
• 最近的爆仓浪潮伤了市场情绪

Galaxy的首席研究员Alex Thorn说，比特币进入了"成熟期"——制度化吸纳、被动ETF流入、波动率下降成为主旋律。言下之意就是，炒币的暴富时代可能过去了，未来涨幅会更温和。

但Thorn也补充了一句重要的话：只要BTC守住10万美元，这波三年涨势的结构就不会被破坏。

20%的跌幅算熊市吗？

BTC从历史高点12.6万跌到现在，跌幅刚好21%。这引发了"是否进入熊市"的讨论。有人说20%就是熊市定义，但老交易员Lourenço VS指出，在这个周期里，正常的修正幅度本来就是20-25%，有时甚至30%。"现在的21%改正完全在正常范围内，"他说。

真正的转折点可能是10月10日那次10亿美元的"闪电崩盘"——那次200亿美元的超大爆仓才真的伤了涨势的势头。

总结：技术上有底部信号，链上数据显示持仓者很难再割肉，大户正在布局反弹。但能不能站稳10万、能不能反弹到12万，还要看接下来一两周的表现。