JPM Coin在Base上实现全天候结算——与万事达卡的试点项目

JPM Coin 于2025年11月12日在Base上线，作为由摩根大通支持的存款代币，旨在让机构客户实现24/7资金转移。该代币将账面美元存款转换为链上余额，以实现更快的、全天候的结算和跨境效率。

什么是JPM Coin，它在Base上的运作方式如何？

JPM Coin是一种由银行发行的存款代币，代表摩根大通持有的法定资产负债。机构可以将美元存款转换为该代币，在Base区块链上转移，然后再兑换回银行账户余额。因此，转账可以在正常银行营业时间之外完成，减少了机构交易中的对手方步骤。

此次上线目前是试点到正式运营的阶段，而非面向零售的稳定币发行。

为什么摩根大通在监管环境变化之际选择现在推出？

这一时机反映了政策和市场需求的变化。美国监管机构正在讨论数字资产的监管框架，诸如GENIUS法案等提案影响了行业的规划。因此，银行正在在严格的治理和合规协议下测试代币化存款。

这一法律背景很重要，因为存款代币模型将储备负债留在银行资产负债表上。因此，摩根大通的做法可能会受到不同于私营稳定币的监管审查，但监管和报告要求仍然是核心。

谁参与了试点，JPM Coin是否会扩展到JPME和其他链？

公开的试点由万事达卡、Coinbase和B2C2参与。合作伙伴测试了接受度、托管和流动性，涵盖商户和机构渠道。摩根大通表示，未来计划扩大客户间的流动访问。

试点合作伙伴的角色

万事达卡专注于网络和商户连接。Coinbase提供链上和链下的兑换工具，支持银行存款与代币之间的无缝转换。在此基础上，B2C2则专注于机构转账的流动性和做市。

Coinbase将其机构产品描述为更广泛的主服务战略的一部分：“加大对不断增长的机构市场的服务承诺，推出Coinbase Prime的测试版。” 这一能力降低了大型交易对手的接入门槛。

JPME和多链部署会跟进吗？

摩根大通已规划推出以欧元计价的JPME代币，并表达了支持多链的野心，超越Base。部署将分阶段进行：试点、受控扩展，然后在监管和操作审核通过后实现更广泛的互操作性。

这一路线图暗示一种混合模型：法币负债仍在银行资产负债表上，而代币在不同链间转移以实现结算。因此，未来的部署需要强大的托管、桥接安全和法律明确性。

JPM Coin对跨境支付和传统金融与Web3融合意味着什么？

JPM Coin旨在通过实现机构对机构的即时链上结算，加快跨境转账速度。实际应用中，这可以降低摩擦，缩短结算时间，尤其是在非银行营业时间之外，缓解国际流动性延迟的问题。

此外，银行主导的代币化标志着传统金融与加密链路的融合日益加深。许多大型银行都在探索类似模型，以提升效率，同时保持现有资产负债表的安全性。

机构研究和市场实践也显示出财务和托管部门的激励在不断演变。以摩根大通的研究和市场洞察为例，长期以来其一直为机构提供数字资产和流动性管理的操作建议，强调了基于代币的结算所需的调整。

JPM Coin与其他银行和企业项目的比较如何？

多家机构正在竞逐代币化存款。花旗集团、桑坦德银行、德意志银行、PayPal、纽约梅隆银行和汇丰银行都已推出公开项目或试点。每个项目在托管模型、发行方风险暴露和网络覆盖范围方面各有不同。

摩根大通的模型不同之处在于，它将代币明确绑定到账面美元存款。因此，比较时更关注法律支持、储备处理和合作伙伴整合，而非单纯的代币机制。

短期市场影响如何？

短期内，此次上线预计会增加Base上试点合作伙伴的结算活动，并提供关于实际流动的运营数据。然而，广泛采用仍依赖于监管明确性、第三方集成和市场需求。

总体而言，这一举措标志着向混合支付架构迈出了重要一步。但它并不能立即取代传统支付渠道，市场参与者将密切关注审计、法律意见和操作控制的落实情况。