企业价值（EV）到底怎么算？一文搞懂股票估值的关键指标

先理解这个比喻

你买了辆二手车，花了1万块。结果后备箱里发现2000块现金。问：你真实花的钱是多少？

答案：8000块。因为那笔现金能抵消你的支出。

企业价值（Enterprise Value，简称EV） 的逻辑就是这样。它不只看公司市值，还要加上债务、减去现金。换句话说，EV才是真实的"接盘价"。

企业价值的计算公式很简单

EV = 市值 + 总债务 - 现金

为啥这么算？

• 市值：股票数量 × 当前股价
• 加债务：接手公司要还债，这笔钱得付
• 减现金：公司账户里的现金能直接用来支付收购，相当于"折扣"

EV比市值为啥更准确？

单看市值有个大问题：它只反映股东权益，忽视了债务。

比如：

• 公司A：市值100亿，债务20亿，现金5亿 → EV = 115亿
• 公司B：市值100亿，债务0，现金5亿 → EV = 95亿

看市值两家都是100亿，但真实"收购价"完全不同。公司A贵20亿。

EV衍生出的估值倍数更好用

EV/EBITDA（最常用）

EBITDA = 营业利润 + 利息 + 税 + 折旧 + 摊销

EV/EBITDA = 企业价值 ÷ EBITDA

这个倍数不受折旧、摊销这些"会计技巧"影响，更能反映真实赚钱能力。

EV/Sales（EV/销售收入）

比P/S更准，因为纳入了债务因素。

举个实际例子

某公司：市值100亿、债务50亿、现金10亿

• EV = 140亿
• 年EBITDA：7.5亿
• EV/EBITDA = 18.6倍

这个倍数好还是差？看行业：

• 科技软件公司 18.6倍 = 便宜货
• 零售公司 18.6倍 = 太贵了

EV的坑要注意

优点

✓ 比市值更全面（含债务+现金） ✓ 衍生倍数（EV/EBITDA）能横向对比 ✓ 适合筛选低估值标的

缺点

✗ 不反映债务质量 — 公式看不出债务怎么用、利率多高 ✗ 资本密集型行业容易失效 — 制造、油气这类企业EV虚高，容易骗人 ✗ 需要和行业均值对比 — 单独看EV/EBITDA没意义

最后建议

用EV找低估股票时：

1. 必须对标行业平均 — 不然白查
2. 结合多个指标 — 不要只看EV/EBITDA
3. 小心资本密集型 — 制造业、油气要特别谨慎
4. 理解债务结构 — EV公式不展示这个，得自己挖

企业价值是个强指标，但不是万能的。用好了是寻宝工具，用错了就是坑。