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镍第三季度僵局:供应过剩导致价格徘徊在$15K左右

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镍价陷入中性区间。在2025年上半年经历了剧烈波动——3月飙升至每吨16,720美元,4月又暴跌至14,150美元后,金属在第三季度进入了一个狭窄的区间,价格在每吨14,950美元到15,575美元之间波动。

真正的问题在于:供应正在压垮市场。 尽管印尼削减了35%的镍矿配额,但该国仍在以超过需求吸收速度的速度向市场注入供应。伦敦金属交易所(LME)的库存从年初的164,028吨激增至第三季度末的231,504吨。这是一个结构性的过剩问题,而非需求疲软。

需求方面的阻力也没有帮助。美国电动车税收抵免于9月30日结束,电池制造商正转向使用较少镍的锂铁磷电池。中国国内的电动车需求在增加,但还不足以实现市场平衡。

总结:在印尼实现供应纪律之前,价格将维持在约15,000美元的区间内。菲律宾的雨季(预计在2026年10月至第一季度)可能带来短暂的缓解,但结构性的过剩仍然是当前最大的难题。

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