今天咱们掰扯掰扯美联储那张神秘的资产负债表——这玩意儿听着高大上，其实就是记账本，左边写着美联储有啥(资产)，右边写着美联储欠谁的(负债)。按会计规矩，两边得对得上，目前都是6.5万亿美元这个量级。

**先看看账本上都记了啥**

资产这边，也就是美联储手里攥着的东西：
- 美国国债占大头，4.2万亿，相当于美联储借钱给美国政府
- MBS(抵押贷款支持证券)有2.1万亿，这玩意儿跟房地产挂钩。08年那场金融海啸之前，美联储基本只碰国债，后来为了救市才大手笔买入MBS，算是资产结构的一次重大变脸
- 剩下还有些零碎的贷款、黄金啥的，加起来0.2万亿

负债端就更有意思了，记录的是钱都去了哪儿：
- 流通中的现金2.4万亿，就是大家钱包里、企业账上的钱，这块比较稳，不会突然暴涨暴跌
- 银行存款准备金3.0万亿，这直接反映银行手头松不松
- 财政部的TGA账户，相当于政府的活期存款。财政部发债收钱时TGA余额涨，等于从市场抽水；政府花钱时TGA降，钱就流回市场了
- 隔夜逆回购(ON RRP)，可以理解成货币基金把钱临时停在美联储过夜赚点利息。这个数字涨了，说明市场上有钱主动跑来"避险"，流动性其实是收紧的

**扩表和缩表到底是咋回事**

扩表就是大家常说的"放水"(QE)。表现就是资产负债表两边同时变胖。像新冠那会儿疯狂买国债，账本迅速膨胀。但关键得看钱流到哪了——是增加了银行准备金让银行有钱贷款？还是给财政部充值让政府有钱花？还是跑去逆回购躺平了？水流的方向决定了效果。

缩表(QT)正好反过来，是往市场抽水，资产负债两端一起缩水。12月1日即将收官的这轮QT堪称几十年最狠，不到两年从市场抽走了超过2万亿美元。这种抽水力度，对金融市场流动性的影响可想而知。

看懂这张表，基本就能摸清美联储货币政策的脉络了。