周末荐读：Balancer V2 陷落，xUSD 严重脱锚

整理：Nona

本周聚焦

《争议中的 HIP-5 提案：Hyperliquid 生态繁荣与代币信仰的权衡》

从宏观角度看，HIP-5 折射出 Hyperliquid 社区在「自我增长」与「生态扩张」之间的权衡。一方面，生态代币的流动性与价格表现亟需外部推动；另一方面，过度的财政干预又可能削弱系统的市场自调机制。

《恐惧阴云再聚：从「10.11」闪崩、DAT 退潮到 Balancer 引爆的 DeFi 信心危机》

价格下跌的背后，是一场正在蔓延的信心危机。曾经的热忱与笃定，正被越来越多的怀疑与谨慎取代。屏幕上不断跳动的红色数字，社交平台上逐渐冷却的讨论，投资者账户中沉默的资产都指向同一个事实：市场情绪正在发生变化。

《加密货币世界「跳水队」，合约与扛单的死法》

被媒体封神的「十四连胜神」一役亏光 4,467 万美元，连本带利蒸发。别把高杠杆赌徒当「聪明钱」

《xUSD 严重脱锚：揭秘 Stream 和 Elixir 循环铸币下的稳定币「纸牌屋」》

DeFi 曾许诺无需信任的系统，而 Stream 与 Elixir 却证明：你无需消除信任，只需在聪明钱完成调仓前消除信息披露。当稳定依赖于无人质疑时，你究竟在构建什么——是协议，还是行为艺术？

《解析 Coinbase AI 战略核心「x402」：从概念到生态，将开启 AI 自主消费的价值网络时代？》

近期市场焦点集中在 x402 上。相关项目的代币价格飙升，通过 x402 协议处理的链上交易量在短短一个月内增长超 20 倍。然而，鲜为人知的是，该概念 x402 的概念是由 Coinbase 和 Cloudflare 共同创立的 x402 基金会提出的。

精选推荐

《为什么加密行业无法构建任何长期的产品》

几乎没有哪个加密项目真正完成了他们在建的东西。大多数项目永远处于「快要完成」的状态。总是还差「一个功能」就能实现产品市场契合。但他们永远也到不了那一步。因为进行到一半时，叙事又变了。于是，你的 DeFi 协议快要做完了？没用了。因为现在大家都在谈 AI 代理。

《我们是如何通过在 DEX 上狙击 shitcoin 赚取超过 5000 万美元的》

Uniswap 正在爆发。交易量一路飙升。加密投机者疯狂涌入。这一切看起来太容易了，我们知道这种机会不会永远持续。我们必须变得更强，必须弄清楚狙击到底是怎么运作的。

《香港证监会发布「双通函」，监管逻辑正在从「守门」转向「赋能」》

新规不再仅仅「设限」，而是主动「架桥」，为机构参与虚拟资产活动铺平合规道路；它不仅「堵截风险」，更致力于「疏导创新」，将灰色地带纳入阳光化的监管框架。

《美联储降息，币圈却闪崩 4000 亿：高杠杆与流动性危局下的市场真相》

十月市场惊现戏剧性逆转：美联储降息非但未能提振市场，反而引爆了币圈一场高达 4000 亿美元的大闪崩。核心矛盾并非宏观政策，而是市场内部的致命软肋 — — 当特朗普的关税黑天鹅袭来，高杠杆瞬间刺穿了稀薄的流动性。

《2025 年链上收入报告：从狂热到成熟》

尽管链上费用在行业总收入中占比仍较低，但它能清晰反映应用普及率和长期价值创造：2025 年年初至今，近 400 个协议的年化突破 100 万美元，20 个协议向代币持有者分配的价值超 1000 万美元。

本周不容错过的十条新闻

Elixir：正在为所有 deUSD 或 sdeUSD 持有者执行 USDC 索赔，deUSD 已停止运营

Circle ：允许使用 USDC 进行「合法」枪支购买

富兰克林邓普顿在香港推出首只代币化货币市场基金

Gauntlet 提案建议 Compound 紧急暂停以太坊上 USDC、USDS 与 USDT 借贷市场

Metaplanet 通过抵押其比特币资产筹集 1 亿美元，将用于增持比特币及扩大收益业务

Jupiter 社区投票通过关于销毁「Litterbox」中的 1.3 亿枚 JUP 提案，约占流通量的 4%

Ether.fi 社区投票通过「5000 万美元回购ETHFI」的提案

Berachain：硬分叉升级文件已分发，攻击者是白帽黑客且愿意返还资金

Animoca Brands 拟通过反向并购方式在纳斯达克上市

梁凤仪：香港将允许本地持牌虚拟资产交易平台与海外关联公司共享全球订单簿