#加密货币跌入熊市迷雾，比特币失守10万美元关口

市场总市值较高点蒸发近五分之一，交易员们紧张地注视着屏幕，10万美元关口正成为比特币最后的心理防线。

暴跌与恐慌

“这是一次‘低信念抛售’”，去中心化金融公司Ergonia研究总监克里斯·纽豪斯如此形容当下的市场情绪。比特币在2025年11月初一度跌破10万美元大关，较一个月前的历史高点下跌超过20%，符合传统意义上的熊市定义。

市场总市值已从峰值回落19%，达3.47万亿美元，距离20%的熊市门槛仅一步之遥。恐惧情绪蔓延，市场情绪指数骤降至21，创下自4月以来的最低水平。

熊市的多重推力

此次暴跌源于宏观与微观因素的叠加。美联储鹰派立场令降息希望破灭，美元走强压制风险资产。同时，比特币ETF出现资金外流，机构需求降温。

10月发生的“1011清算事件”至今仍在发酵，约190亿美元名义价值被清算；随后Balancer等DeFi平台遭遇黑客攻击，逾2亿美元资金受损，进一步打击市场信心。

分歧的观点

市场分析呈现分化。一部分分析师认为技术面已转向看跌，比特币跌破200日移动平均线是关键信号。有分析师更警告，若10万美元支撑失守，比特币可能进一步下跌30%。

然而，也有观点认为此时并非真正的熊市。交易员Dan Gambardello指出，市场可能处于“被遗忘的中期阶段”，与2019年的盘整期相似，往往是突破的前奏。

希望之光

尽管市场笼罩在悲观氛围中，但一些积极因素依然存在。稳定币供应量保持增长，表明链上资金尚未系统性撤离。美联储可能结束量化紧缩，全球流动性有望改善。

亲加密的监管政策框架逐步清晰，机构 adoption 持续推进，这些长期因素使2025年的市场基础比以往更加坚实。

市场正处于牛市后期的震荡阶段，情绪偏悲观但资金面尚未枯竭。这场熊市迷雾终将散去，而当下一次突破来临时，那些在恐惧中保持理性的投资者或许会成为最大的赢家。