Momentum Sui 生态的“流动性引擎”进入价值重估期 自 3 月底正式上线以来，Momentum 仅用半年时间，就在 Sui 生态中跑出了惊人的曲线。 如果说上半年它只是“潜力股”，那么现在，它已经成长为真正的生态核心 DEX。 --- 一、数据不会说谎：Momentum 的强劲增长 在短短半年内，Momentum 的核心指标持续攀升： TVL：2.7 亿美元 累计交易额：超 260 亿美元 24H / 7D / 30D 交易额：稳居 Sui 生态第一 累计协议手续费：超 1500 万美元 年化协议手续费：高达 4500 万美元 这意味着什么？ 意味着 Momentum 已经不再只是“生态中的一个 DEX”， 而是整个 Sui 资金流动性的主引擎。 --- 📷 二、为什么 Momentum 与常规 DEX 不同？ 在进入估值讨论之前，必须理解 Momentum 的核心逻辑： 它基于 ve(3,3) 模型，而不是传统的 AMM 激励结构。 这决定了它的收入方式、治理逻辑与价值捕获模式， 都与过去的 DEX 完全不同。 📷 收益分配机制： 常规 DEX：手续费大部分给 LP，协议本身收益有限。 Momentum：手续费 100% 分配给 $veMMT 治理者，LP 仅通过投票贿选激励。 📷 协议收入逻辑： 常规 DEX：协议收入仅是手续费残余。 Momentum：协议收入 = 全额手续费，直接回馈治理参与者。 📷 激励模型： 常规 DEX：短期流动性，挖完即走。 Momentum：锁仓投票、收益绑定，形成长期资金粘性。 这三点的差异，正是 Momentum 能在无外部补贴的情况下保持强劲增长的关键。 它是一个自驱动的生态飞轮：流动性—交易量—手续费—治理收益—更多锁仓。 --- 📷 三、TGE 临近：Momentum 的合理估值区间 Momentum 即将迎来关键节点——TGE（代币生成事件）。 在这一时点，对其估值的讨论变得尤为重要。 📷 短期估值模型： 基于 ve(3,3) 模型的特性，Momentum 的估值应直接锚定协议手续费： 年化手续费约 4500 万美元 若以生态核心 DEX 的平均估值水平 12PE 计算 则流通市值约为 5.4 亿美元 以 20.4% 流通量 推算，Momentum 的 FDV 合理区间为 20–30 亿美元。 即便考虑当前市场的谨慎预期，其 保守 FDV 仍有 10–15 亿美元 空间。 这意味着 TGE 可能成为整个 Sui DeFi 板块的“估值风向标”。 --- 📷 四、中长期：Momentum 将如何锚定 Sui 的周期顶 在一个公链生态中，顶级 DEX 通常代表整个链的 5–10% 市值。 Momentum 已成为 Sui 的核心流动性基石， 其估值天花板，应当以 Sui 整体增长为锚。 若下一个周期中，Sui 市值达到 500–800 亿美元区间， 则 Momentum 的 中长期 FDV 具备 50–80 亿美元的潜力空间。 这不再只是流动性平台的逻辑， 而是 Sui 金融系统的定价中枢。 --- 📷 五、写在最后：TGE 不只是一个节点，而是一场重定价 Momentum 的成长速度，已经让它超越了“概念项目”的阶段。 随着 TGE 临近、veMMT 锁仓启动、收益飞轮成型， 它正在从一个 DEX，进化为 生态资本效率的载体。 在 DeFi 世界里，估值不是数字游戏，而是模型的胜利。 而 Momentum，显然找到了属于自己的胜利方程式。 📷 Momentum，不只是 Sui 的 DEX，更是下一轮 DeFi 价值重构的起点。 #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance