姨太Zilla卖$40M 在以太坊上以融资扫完股票回购，同时维权投资者施加压力

在纳斯达克上市的以太坊公司ETHZilla Corporation进行了$40 百万个以太的战略性出售，以加速股票回购，标志着数字资产财务公司为解决其股票价格与加密资产的潜在价值之间持续折扣而采取的最激进的举措之一。

位于棕榈滩的公司周一透露，10月24日出售了大约$40 百万的姨太，利用这些资源回购了大约600,000股，耗资约$12 百万，作为其董事会在2025年8月授权的$250 百万的股票回购计划的一部分。

投资者激励企业行动

ETHZilla的公告时机似乎与日益增长的激进股东压力直接相关。位于迪拜的商人和房地产开发商Dimitri Semenikhin，在线上称为“Capybara Stocks”，在公司宣布回购消息的几个小时之前透露了其在公司的2.2%的股份。Semenikhin最近因帮助推动Beyond Meat的股票上涨超过1000%而获得了广泛关注，他发布了一封公开信，敦促ETHZilla的管理层更积极地部署其以太坊的持有，以解锁股东的价值。

"今天，我向公司的管理层发布了一封公开信，因为我认为他们严重低估了作为已授权回购计划的一部分来回购股票的能力，"塞梅尼欣说。他辩称，考虑到在股票以深度折扣于净资产价值交易时建立如此实质性头寸的能力，代表了公司自身的一个失去的机会。

在Semenikhin的信件在社交媒体平台上公开不到一个小时后，ETHZilla宣布出售姨太，并加快了扫完活动。

理解NAV折扣的挑战

ETHZilla的股票一直以显著折扣于净资产值交易，这是数字资产财务公司面临的一个共同挑战。净资产值代表了公司在扣除负债后每股资产的价值，也就是说，基于基础持有的理论上每股应该值多少钱。

当一家加密货币托管公司的股票价格低于其净资产值时，这表明市场对该公司的估值低于其加密资产和现金的总和。这个折扣创造了一个战略机会：通过出售一些加密货币持有量并利用现金回购股票，公司可以减少流通股数，同时保持可观的加密货币敞口，从而提高剩余每股的净资产值。

“在我们的股票市值低于净资产价值（NAV）时，战略性地回购股票，我们计划减少可用于借贷/股票借贷的股票数量，同时提高公司每股的净资产价值（NAV），” ETHZilla 的总裁兼首席执行官 McAndrew Rudisill 解释道。

市场反应和股票表现

投资者对公告反应热烈。以姨太为交易代码的ETHZilla股票在周一上涨了14.5%，收于$20.65，从$19.56的会话最低点回升。股票在盘后交易中继续上涨，增加了9-14%，达到约$23.55，依据市场数据。

该反弹发生在ETHZ股票经历了一个艰难的月份之后，因在十月中旬宣布的10比1的反向股票拆分而下跌。然而，分析师指出，回购计划和最近的战略联盟结合在一起，重新激发了投资者的情绪。

财务储备保持完整

尽管出售了$40 百万，ETHZilla仍然保持着以太坊的强大地位。该公司在其财库中继续拥有大约$400 百万，代表着在上市公司中以太坊最大的企业持有之一。根据一家专业平台的数据，这使ETHZilla成为第七大企业以太坊持有者。

该公司已声明，计划继续出售姨太以为额外的股票回购提供资金，“直到净资产折价正常化”，这表明这可能是多次财政清算中的第一次，旨在缩小估值差距。

亿万富翁的支持和战略联盟

ETHZilla的激进财务策略吸引了高知名度的机构支持。在八月份，亿万富翁彼得·蒂尔的Founders Fund基金关联实体收购了该公司的7.5%的股份，导致披露当天股票上涨超过207%。蒂尔，PayPal和Palantir Technologies的联合创始人，已成为以太坊企业财务领域的重要人物，同时还持有BitMine Immersion Technologies的9.1%的股份。

该公司还一直在战略上扩展其足迹，超越纯现金管理。上周，ETHZilla宣布投资$15 百万，以收购Satschel, Inc. 15%的股份，该公司是Liquidity.io的母公司，后者是一个经监管的数字交易经纪商和替代交易系统。该联盟赋予ETHZilla在Liquidity.io由SEC监管的平台上独家列出以太坊Layer 2代币的权利，使该公司能够在日益增长的现实世界资产代币化市场中获得资本。

一些市场观察人士表示，这一战略发展也促成了本周ETHZ股票的积极走势。

对数字资产财务部的全行业压力

ETHZilla决定清算财政资产以进行回购，反映了数字资产财政部门面临的更广泛挑战。许多已采用以加密货币为中心的财政策略的上市公司——通常是从与业务无关的领域转型——其股票相对于净资产价值（NAV）持续折价，这阻碍了它们筹集资本和通过股票发行扩展持有的能力。

SharpLink Gaming, 维持着公共公司中第二大以太坊财库，已授权一项15亿美元的股票回购计划，证明将回购与加密货币流动性相结合已成为弥补估值差距的一个受欢迎策略。

回购计划的时间表和机制

$250 百万的股票回购计划授权，已于2025年8月获得批准，延续至2026年6月30日。该公司在本周宣布之前，已经在9月完成了超过600万股的购买，最后一批60万股代表了该计划的加速。

姨太Zilla保持低调，以当前市场价格通过公开市场交易或私下协商的方式进行扫完。公司还可以利用10b5-1规则的交易计划，这允许在管理层可能被限制交易的期间进行扫完。

剩余的 $28 百万以太的销售收入已被预留用于额外的股份回购，地址表示他们将继续平衡财务优化与为股东创造价值，以适应市场条件的演变。

最终想法

随着以太坊持续在$4,000以上交易，并在近期获得收益，ETHZilla将部分加密货币投资转换为以折扣价回购股票的策略，代表了对公司内在价值最终会被市场认可的计算押注。

如果这种激进的方式能够减少净资产折扣，并且其他加密货币财政公司也效仿，那么随着数字资产的企业部门逐渐成熟，寻求证明可持续价值的创造，超越单纯积累加密货币的持有量，这将受到密切关注。