史密斯和韦森第一季度手枪发货激增

史密斯和韦森的2026财年第一季度业绩上周引起了我的注意 - 他们实现了8510万美元的净销售额，调整后的EBITDA为$8 百万。考虑到他们实际上面临着3.7%的年收入下降，这并不算差。真正值得注意的是，他们的核心手枪出货量与去年相比冲锋超过35%，远远超过了整体行业需求。同时，平均销售价格环比降低了6.1%，因为火器行业的每个人似乎都锁定在一场促销争霸战中。

我对他们的战略转变特别感兴趣 - 重新启动史密斯和韦森学院，同时为即将结束于2025年10月31日的季度提供详细指导。

手枪在零售低迷中表现优异

他们向体育用品零售商的手枪出货量同比增长了35%，而行业整体需求(以背景调查为衡量)实际上下降了2.4%。这令人印象深刻的市场份额获取。与此同时，他们的长枪出货量暴跌28.1%——但考虑到他们在霰弹枪和栓动步枪中的微薄存在，这也是合理的，这些领域目前正面临困境。

首席执行官马克·彼得·史密斯无法掩饰他的热情：“在第一季度，我们在手枪方面的表现非常出色。我们在运动用品渠道的发货量同比增长超过35%，而NICS则下降了2.4%。”

这表明史密斯和韦森可以利用他们的品牌忠诚度来获取市场份额，即使整体火器需求减弱。我想知道这是否可持续，还是仅仅是暂时的优势。

创新推动销售组合

新产品占他们总销售额的37.3% - 这表明他们的研发投资正在取得成效。7月份推出的Shield X手枪似乎正在获得关注，未来还将推出更多手枪和杠杆式步枪产品。

史密斯自豪地说：“创新仍然是该战略的基石，新产品在第一季度的销售中占比37.3%。”

这种对创新的关注可能会帮助他们保持定价权，即使行业面临周期性挑战。不过，我怀疑他们是否能够维持这种成功新产品推出的速度。

学院复兴作为客户获取策略

复兴的史密斯威森学院位于他们在田纳西州的设施，占地近30英亩，设有专门建造的射击场和专家主导的培训。他们任命了一位前海豹突击队员来领导该学院，为机构客户和民用课程提供免费访问。

"今天，我很高兴地宣布史密斯和威森学院回来了。比以往更好，"史密斯宣称。

我认为这是一个巧妙的举措，旨在加强与政府和商业客户的关系，同时建立品牌忠诚度。通过教育直接与客户互动，他们正在创造超越单纯产品交易的情感联系。然而，我对这一重大投资的投资回报率感到好奇。

展望未来

管理层预计第二季度的销售额将比第一季度增长，但仍将比去年的第二季度低3-5%。毛利率预计将维持在约25.9%不变，受到较低吸收率和钢铁关税的影响。由于利润分享、学术启动成本以及销售活动的增加，运营费用将环比增长约20%。

2026财年的资本支出预计在2500万到3000万美元之间，并且他们将维持每季度13美分的股息。

尽管他们的手枪策略似乎有效，但我担心利润的持续压力以及如果整体行业需求继续减弱，他们维持市场份额增长的能力。