NYDIG分析挑战比特币通货膨胀对冲叙述，美元疲软成为关键驱动因素

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根据一家数字资产公司的全球研究主管在周五发布的报告，比特币并不是一个强有力的通胀对冲工具。数据并不支持普遍认为比特币能够保护免受通胀影响的观点。这位研究人员指出，比特币与通胀指标之间的相关性既不一致，也不特别高。比特币在美元贬值时往往会上涨，而不是在通胀增加时。

这项研究考察了比特币价格行为相对于多种宏观经济指标的表现。研究发现，通胀预期比实际通胀数据更能作为比特币的指示器。然而，即使是通胀预期与比特币价格波动之间的相关性也相对较弱。这份报告与比特币支持者长期宣传的将其视为“数字黄金”的叙述形成了鲜明对比。

研究人员将利率和货币供应量确定为影响比特币的两个主要宏观经济因素。多年来，全球货币政策与比特币之间的关系一直是积极且强劲的。宽松的货币政策通常有利于比特币的价格表现。

这很重要

这些发现直接挑战了用于证明在投资组合中分配比特币的核心投资理论。许多机构投资者和零售买家购买比特币，特别是作为对抗货币贬值和不断上涨的消费价格的保护。研究表明，这一策略可能在根本上存在缺陷。

一个数据平台报告称，从2020年到2025年，比特币与美元指数之间的相关系数在-0.3到-0.6之间波动。这种负相关关系意味着，当美元对其他主要货币贬值时，比特币通常会上涨。像2024年减半和ETF批准等比特币特有的因素，有时可以在短期内覆盖美元的影响。

2025年，机构对比特币的采用加速，ETF在4月前积累了超过$65 亿美元的资产。某大型资产管理公司的比特币信托单独吸引了超过$18 亿美元。这些机构投资者需要准确的框架来理解比特币的价格驱动因素，以证明持续的资本配置。

行业影响

这项研究重新框定了比特币在全球金融系统中的角色。研究者表示，比特币已经演变为流动性晴雨表，而不是通货膨胀保护资产。这一特征使比特币与风险资产更为密切地相关，这些资产对中央银行政策和信用条件作出反应。

根据分析，黄金作为通胀对冲工具的表现也不一致。研究发现，黄金与通胀在不同时间段内呈现出负相关关系。比特币和黄金与美元波动和利率变化的关系比与通胀本身的关系更强。

研究结果表明，比特币与传统金融市场的整合将随着时间的推移增强其与美元的反相关性。这家数字资产公司预计，随着比特币在全球金融生态系统中变得更加嵌入，这种关系将不断增长。这一发展可能会降低比特币对寻求与传统市场不相关资产的投资者的实用性。

该分析对投资组合构建策略有直接影响。将比特币视为通货膨胀对冲工具的资产配置者可能需要重新考虑他们的头寸规模和风险管理方法。研究表明，比特币在宽松货币政策和美元疲软方面的表现更为有效，而不是作为抵御消费者价格上涨的保护。