降息已成定局……市场的目光转向‘之后’的美债

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美国联邦储备(Fed)预计将在本周再次降息，市场信心正在巩固。投资者的关注点现在转向了“还会降多少”和“这种宽松趋势将持续多久”。

根据彭博社和路透社在26日当地时间(的报道，上周美国国债收益率普遍小幅上升或保持平稳。10年期收益率徘徊在4%左右，而2年期收益率收于3.48%。这比一周前上升了1.8个基点，但标志着自9月底以来最大的周度下降。30年期收益率小幅上升至4.58%。在短期收益率下降的情况下，2年期和10年期美国国债之间的利差扩大至52个基点，显示出陡峭的加深。

这一动向反映了市场对10月联邦公开市场委员会)会议降息的预期。市场已经将0.25个百分点的降息视为“确定”，并反映出今年剩余时间内还有两次降息的88%概率。利率期货则预计明年将有三次额外的降息。

这一决定将是连续第二次降息，将成为美国债券市场反弹的主要驱动因素。然而，这次会议比以往更具不确定性。由于联邦政府停摆持续，关键经济指标尚未发布，使得美联储缺乏官方数据来作为判断依据。到目前为止，耐用品订单、批发库存以及个人收入和支出(PCE)等主要统计数据都已被推迟。

摩根士丹利投资管理公司的债券管理负责人Vishal Khanduja告诉彭博社，“目前美联储可以参考的数据非常有限。这就是为什么美联储自己获得的调查和区域报告将变得更加重要。” 他强调，“美联储在这次新闻发布会上清楚地说明它如何管理这一数据缺口情况是很重要的。”

通货膨胀趋势朝着扩大美联储的“降息空间”的方向发展。美国消费者物价指数(CPI)在九月份环比上涨0.3%，低于市场预期(0.4%)。核心CPI显示出放缓，增加了0.2%，同比上涨3.0%。这低于八月份的3.1%。价格上涨的减缓增强了对美联储进一步降息的预期。

美国某证券公司的经济学家杰里米·施瓦茨分析道：“尽管消费物价指数(CPI)略低于预期，但潜在的通胀压力依然存在。美联储将继续进行‘保险性降息’，同时容忍一定水平的通胀。”

然而，经济放缓的迹象已经很明显。密歇根大学消费者信心指数在十月较九月下降，劳动力市场也显示出一些疲软的迹象。某交易公司的联席主管乔·萨卢齐说：“虽然通货膨胀处于可控水平，但劳动力市场仍然脆弱。这就是美联储必须继续降息的原因。”

投资者正在寻找关于未来美联储利率决策放松速度的线索，(29日)，主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以及本周联邦储备委员会委员的后续声明。路透社报道，债券市场有重要的国债拍卖安排，包括2年期、5年期和7年期债券，短期内，预计“在数据缺乏的情况下的政策方向”将主导市场。