VIX波动率指数是什么？如何利用VIX指数获利

VIX波动率指数是衡量市场情绪最常见的指标之一。当霉股急落时，VIX指数往往会急剧上涨。此外，我们也常常听到投资VIX指数获得巨额利润的投资者的新闻。

那么，VIX波动率指数到底是什么呢？投资者通过观察VIX来判断市场风险，如何参与盈利机会呢？本文将回答这些疑问。

VIX波动率指数是什么

VIX波动率指数的正式名称是Volatility Index，中文称为变动率指数。它于1993年由芝加哥期权交易所（CBOE）创立，并每天进行维护管理。VIX指数测量市场参与者对未来30个交易日S&P500指数波动率的预期程度。

VIX指数的数值越高，市场参与者预期的波动率越大，市场风险越高。相反，VIX指数的数值越低，市场参与者预期的波动率越低，市场相对平静。

VIX波动率指数为投资者提供了量化市场风险和投资者心理的指标，在交易和投资领域占据着重要位置。由于投资者常用VIX指数来衡量市场风险、恐惧或压力水平，因此这一波动率指数也被称为“恐惧指数”。

VIX指数的计算是基于S&P500指数的期权价格，具体的计算公式非常复杂并且经过多次更新，但本质上是基于期权价格的波动率。通过加权平均符合条件的一系列看涨期权和看跌期权的价格进行计算。

VIX的数值在0到100之间波动，其实际意义可以解释如下：如果投资者预计S&P 500指数在接下来的30天内每天平均波动1%，则VIX大约为20。当VIX为40时，相当于2%的预期波动。

根据过去的经验，VIX波动率指数的长期平均水平在20左右。当VIX超过30时，通常对应市场因风险、不确定性和投资者的风险规避情绪而发生的大幅波动。当VIX低于20时，通常对应相对稳定、压力较小的市场时期。

作为衡量市场风险和心理的指标，VIX波动率指数具有广泛的应用价值。这包括帮助投资者判断当前市场风险水平、制定风险管理策略以及短期投机等。

VIX波动率指数与股市的相关性

VIX波动率指数和S&P500指数之间存在明显的负相关关系，也就是说两者的走势在很多情况下是相反的。作为股票市场投资的指导，VIX通常具有以下功能：

特定的事件警告

VIX指数对特定事件的影响非常敏感。当重大事件发生或市场面临重大不确定性时，VIX指数通常会剧烈波动。投资者可以通过观察VIX指数的变化来判断市场对这些事件的反应和心理。例如，经济数据的发布、政治事件、金融危机等可能会导致VIX指数的剧烈波动，从而提醒投资者关注市场风险。

投资战略的指导

VIX指数为投资者提供了一些投资策略的指导。通常，当VIX指数水平较低时，意味着市场相对稳定，投资者可以考虑买入策略或在下跌时购买股票。另一方面，当VIX指数水平较高时，市场可能不稳定，投资者可以考虑采取保守策略，减少持仓或持有安全资产。

对冲工具的选择

VIX指数可以作为选择对冲工具的参考。当市场预期波动性增加时，像波动率衍生品（如VIX期货和VIX期权）这样的对冲工具可能会发挥一定的保护作用。投资者可以根据VIX指数的水平和变化，选择是否使用这些工具进行对冲操作。

强调一点，VIX值高并不一定意味着股价会下跌。VIX数值的上涨意味着投资者预期市场会出现激烈的波动，但这可以是上涨方向也可以是下跌方向。只有在投资者不预期大规模单向运动且市场心理稳定的情况下，VIX数值才会降低。

此外，VIX是用来测量S&P500指数的波动率的。在很多情况下，美国三大股指的波动方向比较一致，但需要注意的是，对于道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数来说，VIX并不是一个完美的逆指标。

自1993年引入以来，VIX指数已累计约20年的历史数据，一些研究者对数据所示的模式进行了总结。例如，当VIX数值急剧上升且霉股指数呈下跌趋势时，通常意味着股市下跌即将触底。相反，当VIX数值从低位停止下跌并开始反弹，而股市呈上升趋势时，通常表明主要指数可能会反转。根据研究者的观察，关于买入信号，VIX是同步指标，而关于卖出信号，则是滞后指标。

美国VIX波动率指数的历史数据分析

霉股的VIX历史数据表明，每当市场发生危机事件时，VIX指数会出现急剧上涨的现象。以下是不同事件时的VIX数值：

1997年亚洲金融危机：36.27 2001年霉股同事多发恐怖事件：42.66 2008年金融危机：79.13 2010年欧州债务危机：40.93 2018年，2019年米中贸易战：30.11 2020年新型冠状病毒疫情：66.04

如上所述，在1997年的亚洲金融危机、2001年的美国同袭恐怖事件、2008年的金融危机、2010年的欧洲债务危机、2018年和2019年的美中贸易战以及2020年的新型冠状病毒疫情期间，VIX数值大幅上涨，显示市场陷入极度恐慌状态。特别是在2008年的金融危机时，VIX数值接近80。

另一个有趣的现象是，研究表明，VIX指数在美国总统选举前有上升的趋势。平均来看，与11月选举日的60天前的数值相比，VIX指数在美国选举日通常处于较高水平。这一趋势并不总是存在，且历史观察样本也有限，但这一关系被广泛解读为投资者在对潜在的政治变化所带来的不确定性进行对冲。

VIX指数在选举结束后会变得稳定，并开始呈现下跌趋势，但如果执政党发生更替，VIX指数可能会进一步上涨。以2008年美国总统选举为例，从11月选举日的前两个月开始，VIX指数几乎翻了一倍。2008年选举结果正式公布后，VIX继续上涨。这是因为在此次选举中，民主党击败了执政的共和党取得了胜利。

2000年的总统选举也提供了一个例子。VIX指数在选举日后的几天内上涨，在共和党取代民主党带来政策变化后，市场进一步消化并再次上涨。然而，2000年的选举和2008年的选举都发生在重大金融危机前后，这一点值得注意。

2020年美国总统选举时，VIX指数呈现出相对典型的先涨后跌的模式。VIX指数在2020年8月11日达到20.28的低水平后持续上涨，并在10月29日升至最高41.16。之后，在11月的选举日之后，大幅下降，整体上呈现出下降趋势。

台湾VIX波动率指数的历史数据分析

台湾的股市也有台湾VIX（TAIWAN VIX）。该指数是台湾期货交易所于2006年根据台湾指数期权，按照芝加哥期权交易所开发的波动率指数的计算公式进行计算和编辑的。

台湾是典型的外向型经济，经济的自由化和国际化高度发展，因此台湾的股市表现受到国际政治、经济、金融等外部因素的影响很大。尤其与霉股经济之间存在强烈的正相关关系。因此，回顾过去，台湾股市以及台湾VIX的重大波动往往与外部因素相关。

根据过去几年的数据，台湾VIX的数值超过30的情况发生了3次，最高值是在2020年全球疫情肆虐的时期创下的。

2020年3月23日，台湾股市下跌344点，达到8900点，台湾VIX最高上涨至57。当时，新冠病毒感染在全球持续扩散，全球金融市场处于混乱状态。随后，在2021年5月，台湾地区的疫情恶化，台湾股市再次暴跌，台湾VIX也逼近40的高水平。

在此之前，台湾VIX超过30是在2018年2月6日。当时，霉股的暴跌引发了恐慌情绪，台湾股市一度下跌645点，成为台湾股市大幅下跌历史上的第六位。台湾VIX急剧上涨，直到超过30。

2023年以降，台湾股市开始在疫情后的稳定复苏，台湾VIX的数值也大部分时间在10到20之间波动。

如何投资于VIX波动率指数相关产品？

自VIX引入以来，这一指数已受到广泛关注，但无法进行交易。相关的有限金融衍生品主要被银行、对冲基金和其他机构投资者使用。直到2004年，芝加哥期权交易所才引入VIX期货，并在两年后引入VIX期权，从而使得与VIX相关的金融产品能够在交易所上市交易。

目前，市场上有以下与VIX相关的产品：

（1）VIX期货合约（VIX Futures）：通过VIX期货合约，投资者可以在未来的特定日期以特定价格交割VIX指数。投资者可以根据自己对未来一定时期市场波动率的判断，利用VIX期货来应对市场波动率的变化。