Essent集团发布$195 百万利润

Essent Group的2025年第二季度业绩今天早上以稳健的声响落在我的桌上 - $195 百万的GAAP净收入，$1.93的摊薄EPS，以及14%的股本回报率。不错。他们的保险组合增长到$247 十亿，同比增长3%，持久性保持在85.8%。他们在有序资本管理和技术驱动定价方面发出了所有正确的信号，但让我们深入探讨。

现金流回流给股东

我注意到Essent在积极回购股票 - $171 百万美元，仅在第二季度回购了(大约300万股)，另外在七月份又回购了$59 百万美元。他们宣告了每股0.31美元的股息，并且在GAAP权益上坐拥57亿美元，PMIERs充足率为176%。

首席执行官马克·卡萨尔直言不讳：“我们有大量的过剩资本积累。我们喜欢当前的估值。我们认为这对股东来说回报非常好。” 他估计，当前股价反映的股票价值之外，还有15-20美元的额外账面价值。

我个人对这种激进的资本回报策略印象深刻。这充分显示了管理层的信心，不过我在想他们是否留足了足够的弹药以应对潜在的市场下滑。

技术驱动的定价优势

他们的EssentEDGE信用引擎似乎正在发挥作用。他们的保费收益率维持在行业同行之上，(36个基点的净平均保费率)，同时将违约率保持在2.12%。

卡萨尔自豪地说：“我们的赚取保费收益率高于行业其他公司。而我们的违约率相对相同。这说明我们能够获得一点额外的收益。” 他提到，即使是$145 亿的一个基点或两个"也会累计起来。"

我见过很多公司声称拥有技术优势，但这里的数据实际上支持了这一点。他们的定价引擎似乎提供了真正的竞争优势，而不仅仅是作为投资者关系的宣传口号。

投资组合质量保持强劲

统计数据看起来很可靠 - 加权平均FICO评分746，原贷款价值比93%，$867 百万的过去12个月的经营现金流，以及3.9%的净投资收益率。

引起我注意的是Casale对房价的清新且细致的看法：“在某些市场上，房价下跌对借款人来说是健康的。”他指出了可负担性危机，并提到平均首次购房者的年龄现在是38岁，而历史低点在30出头。

我尊重这种现实的做法。他们不是一味地为不断上涨的房价欢呼，而是专注于投资组合的股权缓冲，以保护他们免受适度价格下跌的影响。

接下来是什么

管理层似乎对美国房地产的长期前景持乐观态度，同时控制运营费用($160-165百万，可能偏向下限)。股票回购将继续以目前的速度进行，直到2025年。

虽然他们没有提供超出费用和资本回报计划的具体前瞻性指引，但他们的行动表明在住房市场挑战中充满信心。

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