特朗普总统的关税问题可能成为在历史最高点附近波动的股市的障碍

重要点

• 迄今为止，整体通胀数据相对平稳
• 但是，最近看到通货膨胀重新燃起的迹象
• 通货膨胀上升可能引发一系列事件，阻碍股市的良好走势

自从特朗普总统今年初开始实施关税以来，从鲍威尔美联储主席到普通投资者，所有人都在思考其对经济的影响和通胀再燃的可能性。

目前经济和通货膨胀似乎稳定，但仍处于初期阶段，关税总是在变化，因此理解长期影响变得更加困难。

特朗普政府和关税支持者们主张，关税不会导致通货膨胀上升，并对鲍威尔主席施加降息的压力。但不要搞错——特朗普总统的关税问题可能会成为历史最高水平附近的股市的障碍。

总得有人承担成本

关税是对进口商品征收的税金，旨在通过提高外国商品的价格来支持国内产品的竞争力。到目前为止，特朗普的关税已经成为一个重要的收入来源，例如在7月产生了超过290亿美元的关税收入。以前的年份，每月的关税收入不到100亿美元。

然而，大多数经济学家和专家指出，必须有人支付费用，并对最终的通货膨胀复燃表示担忧。到目前为止，通货膨胀一直得到抑制，但核心通货膨胀在6月和7月上升。

通货膨胀上升的最大迹象是在最近的生产者物价指数(PPI)报告后出现的。尽管PPI没有消费者物价指数(CPI)那么受关注，但7月的PPI对本月的市场产生了重大影响。

该指数调查了整个行业生产者价格的变化，并作为批发通胀的指标。投资者应该考虑的是，如果制造商看到价格上涨，这何时会影响消费者。

7月的PPI较上月上升0.9%，大幅超出市场共识预测的0.2%。这是自2022年6月美国创下极高通胀以来的最大月度增幅。

有一位市场策略师最近对CNBC表示：“PPI强于预期，而CPI相对疲软的事实表明，企业正在吸收许多关税成本，而不是将其转嫁给消费者。企业可能很快就会开始将这些成本转嫁给消费者。”

股票市场已经反映了大幅度的降息

在我看来，特朗普总统的问题在于市场已经反映了大幅降息的预期。从现在到2026年底，远期曲线显示出5次降息。市场并不是希望由于严重衰退或经济放缓而降息，但为了支持经济并维持健康的基础，渐进式降息将推动市场，并且似乎已成为今年多次创下历史新高的动力。

如果鲍威尔主席判断通货膨胀正在上升，他就不会进行五次降息。因为这可能会使经济陷入滞涨的情景，失业率和通货膨胀都会上升，使得美联储实现物价稳定和最大就业的双重责任变得更加困难。

我认为，关税可能在不确定时期对市场和美联储保持影响，并且美联储可能会难以像市场预期的那样降息。在股市接近历史最高点，估值不断上升的情况下，我认为这种动力可能会为市场制造障碍。