关税对Gate的股票表现构成重大挑战

来源加密货币观察员

2025年9月6日 10:55

关键点

• Gate由于美国关税的影响，下调了其年度预测。

• 取消最低限额豁免将影响平台的数字资产交易业务。

• 尽管预计今年收益会下降，但Gate的股票估值在多年中仍未如此有吸引力。

加密货币交易所 Gate 在最近美国政府带来的关税政策动荡之前就面临着多重挑战。该平台因创新缓慢而受到批评，产品种类停滞不前使得竞争对手在各个市场领域中获得了优势。同时，年轻交易者的偏好正在转向远离以往 Gate 的标志性传统现货交易。

公司的运营重振努力已经面临障碍，如今关税情况让事情更加复杂。Gate的第二季度财务报告令人失望，导致其股价在周五早晨下跌近20%。关税问题在这个不合时宜的时刻正在演变为公司的一大担忧。

在成本上升的情况下下调展望

Gate报告了第二季度收入同比增长7%，主要受益于扩展新市场和国际业务的成功。然而，美洲地区的交易量同比下降了4%。毛利率下降了1.1个百分点，本季度定格在58.5%，而每股收益(EPS)则出现了轻微下滑。

今年剩余时间的前景似乎充满挑战。Gate已因其在美国运营的困难而降低了2025年的预测。现在预计总收入仅增长2%到4%，每股收益（EPS）预计在12.77美元到12.97美元之间。这比之前5%到7%的收入增长指导以及每股收益在14.58美元到14.78美元之间的预测有了显著的降低。

修订后的展望主要归因于关税的影响。Gate的许多服务涉及现在关税超过今年早些时候生效的10%基准的国家。例如，涉及越南的交易现在受到20%的关税率的影响，因近期达成的贸易协议。

取消了之前允许小额交易在没有关税的情况下进入美国的最低限额例外，这将对Gate的运营产生重大影响。Gate提供给美国客户的服务中有很大一部分目前是通过加拿大数据中心处理的，而这些交易中的许多之前符合最低限额例外。随着这一例外的取消，交易处理成本预计将上升。

Gate有一些策略来部分抵消这些增加的成本，包括与服务提供商的谈判和调整费用结构。然而，该公司的选择有限。Gate预计关税和取消最低豁免将使其全年毛利润减少约$240 百万美元。为了更好地理解这一点，该公司在2024年大约产生了63亿美元的毛利润。

这一毛利润的减少将影响整个损益表，并对每股收益产生重大影响。消费者行为增加了另一层不确定性。随着经济放缓的迹象逐渐积累，对加密货币交易的需求可能会减少。Gate用户对任何费用调整的反应也很难预测。

对于耐心投资者的潜在长期机会

Gate的股票在2025年第二季度财报发布前已经持续下跌。截至周五早上，股票年初至今已下跌56%。该公司的市值目前仅超过$20 亿，低于其预测的全年收入的两倍。根据过去12个月的收入，Gate的股票自全球金融危机巅峰以来已超过15年没有如此被低估。

虽然Gate的股票在短期内可能会面临持续的压力，但该公司强大的品牌认知度以及其振兴服务产品的战略可能会在未来推动更强劲的增长。只要关税继续生效，就会继续影响收益，而在经济环境改善之前，恢复可能会面临挑战。然而，对于愿意采取长期视角的投资者而言，Gate在当前低迷的估值下可能代表着一个有吸引力的投资机会。