2025年第二季度Daqo New Energy的结果转录(DQ)

资料来源：The Motley Fool

2025年8月26日 15:30

日期

2025年8月26日星期二上午8点（东部时间）

参与者

总统兼首席执行官 — 祥旭 副总经理 — Anita Xu 财务总监 — 明阳 投资者关系总监 — Jessie Zhao

风险

2025年第二季度的毛利率为负108%，反映出市场价格持续低于生产成本以及持续的经营亏损。

在2025年上半年，运营活动中使用的净现金流(GAAP)达到了1.054亿美金，表明主要业务持续出现现金流出。

管理层表示：“低于生产成本销售是不可持续的，对整个行业的发展非常有害”，强调了行业和监管方面的巨大压力。

关键点

收入 — 2025年第二季度为7520万美元，比2025年第一季度下降39%，比2024年第二季度下降66%，主要由于销售量较低。

销售量 — 18,126 公吨，低于 2025 年第一季度的 28,008 公吨，管理层故意将销售量降低至低于生产量。

生产量 — 2025年第二季度为29,012公吨，超过预期，但超过销售量超过10,800公吨，管理层根据低价调整了销售策略。

毛损失 — 2025年第二季度为8140万美元，与2025年第一季度的8150万美元相比，毛利率(GAAP)恶化至-108%，而前一个季度为-65.8%。

营业损失 — 2025年第二季度为1.15亿美元，略高于2025年第一季度的1.14亿美元；营业利润率从-92%下降至-153%。

归属于股东的净损失 — 2025年第二季度为7650万美元，而2025年第一季度为7180万美元；调整后的净损失为5790万美元，排除了非现金股票补偿。

现金头寸和流动性 — 2025年6月30日现金为5.99亿美元，短期投资为4.188亿美元，应收票据为4900万美元，定期存款为9.607亿美元，且没有金融债务。

股票回购授权 — 管理层宣布了一项新的1亿美元股票回购计划，该计划立即生效，持续到2025年底。

成本结构 — 2025年第二季度每千克的现金成本下降了4%，降至5.12美元，每千克的总生产成本下降了4%，降至7.26美元，预计将有进一步的改善。

使用率 — 维持在30%-35%的区间内，未来的利率受需求、监管行动和行业对供应纪律的共识影响。

库存策略 — 管理层计划在政治清晰和价格机制建立后，保持健康的库存水平并减少库存。

多晶硅价格趋势 — 现货和期货价格在2025年7月大幅反弹，达到了每公斤55元人民币，而2025年6月为30元人民币，这归因于监管发展的变化和更好的行业纪律。

政府/工业行动 — 中国当局推出了一项关于价格的法案，并召集行业会议以应对产能过剩，强制价格高于生产成本，并通过一个特殊目的载体（SPV）支持行业整合以收购过时的产能。

预测更新 — 预计2025年的生产量在11万吨到13万吨之间，管理层表示将持续降低使用率以符合市场需求。

摘要

中国监管机构加大力度，消除价格恶性竞争并强制销售高于生产成本，导致2025年7月多晶硅价格和期货合约大幅反弹。大阔新能源参与工业整合的政策讨论，包括一个特殊目的载体机制，用于收购过剩产能并进一步稳定价格。

财务总监Ming Yang指出：“尽管与闲置设施相关的非现金摊销，我们预计将通过销售产生现金流。”

管理层强调了在多晶硅期货市场上采取主动对冲作为应对价格波动和库存风险的工具。

副总经理安妮塔·徐表示：“我们相当乐观，因为这就是行业应该的样子，这对行业的整体发展是有益的。”

管理层报告称，销售只会在高于生产成本的价格进行，库存的进一步减少将取决于最终确定的监管政策和现货价格的变化。