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比特币可能会在重大市场修正前达到175K美元,领先经济学家预测以太坊$17K
在最近于9月4日发布的采访中,SwissBlock的首席经济学家Henrik Zeberg描绘了一个引人注目的加密货币市场的两阶段情景:由流动性和市场动量驱动的爆炸性最终“融化”,随后是类似于互联网泡沫破裂的重大修正,这一修正是由美元走强和金融条件收紧所引发的。
"我们确实有史以来最大的泡沫," Zeberg 说道,解释说股票、加密货币市场和房地产可能会在周期逆转之前经历进一步的上行势头。他用海洋隐喻指出,"音乐仍在继续,你仍然可以在酒吧点一杯酒,"这表明情绪指标和宏观经济信号尚未明确转为负面。
潜在市场修正前戏剧性的价格目标
泽伯格将当前市场定位在商业周期的末期,但尚未达到临界点。他强调到目前为止,收益率、信用利差和初次失业救济申请数据中缺乏传统的衰退前指标。他解释道:"崩盘不是凭空而来的。我们现在就是看不到这些信号。"
随着全球流动性条件略有改善,联邦储备已经改变了其语气,Zeberg 预计将出现一个与日本1989年市场尾声相当的急剧上升阶段——一个几乎垂直的抛物线顶点。对于传统市场,他预计标准普尔500指数可能从今天的约6,400点上升至大约7,500到8,200点。
根据他的分析,加密货币市场将放大这一走势。Zeberg 预测比特币首先将达到“至少”140,000美元,然后可能在165,000美元到175,000美元之间见顶,随后开始回调。对于以太坊,他预测价格接近17,000美元,假设 ETH/BTC 比率在晚周期的山寨币阶段扩展到大约0.12。他强调,这一走势将是快速而非渐进的:“当加密货币进入泡沫的最终阶段时,事情的变化可以是非常非常快的。”
美元强势作为市场催化剂
Zeberg论点的基石是美元。他正在仔细监测DXY的底部,随后可能飙升至117–120区间——将其描述为"破坏球",这将显著影响风险资产,因为全球对美元的需求急剧增加。他解释道:"如果我们要看到某种危机,所有这些债务都需要以美元结算,"他将美元形容为"仍然是最干净的衬衫,"尽管它"变得相当糟糕。"
在这种情况下,对流动性的偏好压倒了风险偏好,信贷条件收紧,去杠杆化开始——特别是在美国以外,美元计价的负债与当地货币收入流相冲突。
他认为,一旦实际经济状况恶化,货币宽松最终无法防止周期性下滑。虽然降息可能最初会刺激市场——“你会看到它真的快速上涨”——但随后“市场中更聪明的人”会将此解读为疲软而非缓解。泽伯格预计美联储本月将开始降息25个基点,不过他承认可能会有更大的降息。
无论如何,他设想了一个相对短暂的通货紧缩期——根据一个估计为“六到九个月”——随后是政策干预,接着是一个滞涨阶段,在这个阶段“美联储的工具将变得无能为力。”他批评了经济学界的通货膨胀假设,谴责他所称的“自负”,即将CPI目标定为准确的2%,并质疑授予本·伯南克诺贝尔奖的决定,称其为“重新发明印钞。”
商品市场与黄金展望
泽伯格的商品分析符合这一序列。他预计黄金将在流动性危机中履行其“最重要的职责”——被出售以产生现金——然后再现2008年看到的模式,即先急剧下降然后强劲复苏。他提到了2008年黄金价格从峰值到谷底大约下降33-35%,白银下降高达60%的先例,在政策反应触发新的上升趋势之前。
展望未来,他预计黄金 "进入2030年代",可能达到每盎司35,000美元,这源于负实际利率、中央银行资产负债表扩张以及最终的 "货币重置" 重新评估货币。在他看来,这一重置将建立一个基于黄金和数字账本技术的新结算系统——"其中有数字元素,"但 "不是比特币。"
企业比特币持有:系统风险分析
关于特定市场风险,Zeberg在采访中提出了有关战略((前称MicroStrategy))这一最大的企业比特币持有者的最具挑衅性的言论之一。他说:"我认为在MicroStrategy方面,我们有最大的公开庞氏骗局。" "每个人都需要涌入这只股票,然后他可以借更多的钱来购买更多的比特币。"
他将公司的脆弱性与他的宏观经济框架联系起来:如果DXY升值到120,而“全球最大的泡沫,纳斯达克”经历85%的大幅下跌,那么“比特币将会经历一个非常非常糟糕的时期——这意味着MicroStrategy也会受到影响。”
他将这一安排形容为“我们很久没有见过的最大纸牌屋”,并警告说市场反转将对“那些认为他们可以就这样持有的人”来说是“非常非常糟糕的”。这些描述代表了他的个人评估;他没有提供超出他的周期分析和资产负债表观察的证据,他的评论框架在他更广泛的先升后跌的情境中。
加密货币项目的未来前景
除了主要的加密货币,Zeberg 认为 "99%" 的加密项目最终会失败,仅有少数几个会像互联网泡沫崩溃后的亚马逊那样存活下来。他区分了投机性代币和提供实际效用的区块链项目,同时指出 "这种猖獗的投机" 是由宽松的货币政策时代所延续的。
关于时机催化剂,Zeberg 轻描淡写了单一触发事件的概念,而是描述了一个 "变得有毒" 的环境,随着利率上升、实际收入下降和逾期率增加,给金融机构和公司带来压力。他正在监测短期收益——他表示这些收益已经开始 "打破一些水平"——信用利差和美元的方向变化。
他还观察到,大型科技股票的收益集中已经“扭曲”了市场,即使是优质的小型科技公司在广泛的市场下跌中也可能会下降。然而,短期内的方向仍然是向上的。他谈到市场加速时说:“这是一种自我推动的循环”,由对错失机会的恐惧和“美联储支持我们”的信念驱动。
在发布时,BTC的交易价格为111,528美元。