阿里巴巴股票是值得沃伦·巴菲特投资的吗？

我已经关注阿里巴巴股票好几个月了，想知道奥马哈的先知为什么还没有出手。乍一看，这似乎正是巴菲特会大快朵颐的那种美餐——中国的电子商务之王，以可怜的17倍市盈率交易，而亚马逊的市盈率则超过双倍，达到35倍。天哪，MercadoLibre的市盈率竟高达61倍!

当我深入研究BABA的财务数据时，故事变得更加引人入胜。他们的第一季度净收入同比增长76%，达到59亿美元。这紧随其后的是2025财年的利润增长77%。像这样的数字，让市盈率看起来简直是犯罪的。

而且我们不要假装巴菲特对外国股票有某种忌讳。他拥有比亚迪、帝亚吉欧和安达保险。他已故的合伙人查理·芒格甚至在2021年购买了阿里巴巴的股票，可能对我正在关注的同样指标垂涎三尺。

但是芒格很快就退出了，不是吗？他说这是“竞争非常激烈”——这是企业用语，意思是“我犯了个错误。” 事实是，当中国当局对马云的言论采取严厉措施时，他感到害怕。这老头也不能怪——当一个政府可以轻易消灭你的投资，因为有人说了他们不喜欢的话，这可不是巴菲特所宣扬的“以合理价格购买的美好生意。”

然后是ADR结构 - 美国人无法合法直接拥有中国股票，因此我们购买的是纸质承诺。证券交易委员会多次威胁要将这些公司摘牌，虽然他们达成了协议，但这种威胁却像坏钱一样不断冒出来。

巴菲特本人在2022年因对中国的“地缘政治恐惧”而恐慌性地抛售了台湾半导体。这似乎与伯克希尔通过苹果的制造对中国的曝光不太一致，但我又有什么资格去质疑这位投资传奇呢？

事实胜于雄辩 - 阿里巴巴的股票自十一年前上市以来仅上涨了40%。而标准普尔500指数在此期间增长了三倍以上。中国的增长故事就到此为止了。

让我们面对现实吧 - 尽管估值诱人，但阿里巴巴并不值得巴菲特投资。政治风险溢价是真实存在的，普通投资者可能应该从巴菲特对此的沉默中获取线索。有时候，最好的 bargains 是因为有充分的理由而被降价。

所以虽然我可能会被那个美味的市盈率所吸引，但我会记住巴菲特的投资第一条规则是“不要赔钱”，第二条规则是“不要忘记第一条规则”。由于中国政府是一个不可预测的合作伙伴，阿里巴巴的股票可能会以相当惊人的方式违反这两条规则。