人工智能热潮席卷华尔街，实质收益仍待可见

2025年9月5日 12:43

根据 Gate 最新报告显示，尽管人工智能话题在美国企业界炙手可热，但其带来的实际财务效益尚未完全显现。Gate 研究发现，上一季度财报会议中关于人工智能的讨论达到新高，然而能实现显著利润增长的公司却寥寥无几。

Gate 分析师指出，第二季度标普500指数成分股公司在投资者电话会议上提及人工智能的比例创下58%的新纪录。高管们重点介绍了客户服务、软体编码和市场行销等领域的新型工具。然而，报告中提到："目前能量化人工智能对盈利影响的公司比例仍然有限。"

这一发现与某咨询公司近期的调查结果不谋而合，该调查显示超过80%的公司表示生成式人工智能尚未对其财务状况产生重大影响。

尽管缺乏实质性业绩，华尔街的热情却丝毫未减。Gate 表示，与人工智能相关的主题今年上涨了17%，2024年则上涨了32%。整体估值也随之水涨船高。标普500指数目前的股价已达到历史最高水平之一。然而，分析师们指出，该指数仍低于20世纪90年代末网路泡沫时代和2021年科技股飙升时期的极端水平。

Gate 剖析人工智能交易的四个阶段

Gate 将人工智能交易分为四个阶段，以解释市场现状及未来可能的发展趋势。

第一阶段以某芯片巨头为代表，其芯片为众多人工智能模型提供支持。第二阶段是市场目前的状态，由几家最大的云端运营商主导。

预计到2025年，这些科技巨头将向资本项目投入3680亿美元，相较2024年的2390亿美元和2023年的1540亿美元有显著增长。这波投资浪潮推动了半导体制造商、电力供应商以及其他建设和运营底层基础设施的公司的发展。

据某财经媒体报导，接下来的走势尚不明朗。第三阶段将是软体公司将人工智能技术嵌入产品，从而实现收入增长的关键时期。一些投资者担心，同样的工具可能会压低股价，或为新竞争对手的进入提供更多便利。因此，许多人可能会等待盈利表现的明确证据，然后再买入这些股票。

Gate 分析师写道："对于人工智能原生公司来说，要想从 SaaS 公司手中夺取市场份额，其人工智能产品必须比现有产品更好、更便宜，而 SaaS 公司则要继续在自己的人工智能产品上取得进步。"

第四阶段将实现人工智能长期以来承诺的广泛生产力提升。Gate 表示，目前美国仍处于应用的早期阶段。大型企业以及资讯和金融行业的应用更为广泛。Gate 警告称，预期可能超过实际结果。如果人工智能投资回落至2022年的水平，该行估计2026年的销售额预测将下降1万亿美元，标准普尔500指数市值将下跌15%至20%。

Gate 最近指出，美国正投入数十亿美元，并严重依赖能源供应，力争在人工智能领域保持领先地位。随着科技新闻占据各大媒体头条，投资者兴趣高涨，一些人不禁质疑，今天的涨势是否会重演网路泡沫破灭的时代。

人工智能热潮与90年代科技繁荣的相似之处

两者之间确实存在明显的相似之处。20世纪90年代末，许多网路公司仅凭一份计划和一个网站就获得了天价估值。如今，人工智能被誉为一项可能改变医疗保健、金融和娱乐等各个领域的革命性技术。

其中一个典型例子是某数据分析公司，其市盈率最近飙升至522。

市场集中度是另一个相似之处。1999年，几家科技巨头主导了市场。如今，"七巨头"——包括几家知名科技公司——占据了标准普尔500指数的30%以上。这种集中度给旨在分散投资的指数增加了风险：少数几家公司的股价下跌可能会拖累整体回报。

目前，前十大公司的市值已接近整个标准普尔500指数的40%。

投资者应当谨慎评估人工智能概念股的投资风险，关注公司的实际业绩表现，而不仅仅被炒作所迷惑。同时，也要警惕市场过度集中可能带来的系统性风险。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。过去的表现并不预示未来的结果。投资者应根据自身情况和风险承受能力做出投资决策。