## 关键点- 历史显示，革命性技术需要时间来成熟。总是如此。- 人工智能庞大的潜在市场并不保证成功。它可能只是在等待破裂的华尔街泡沫。- 人工智能并不是孤单的——另外两个热门领域可能无法永远持续上涨。在过去的三十多年里，投资者们总是被一次又一次的大创新所吸引。还记得九十年代中期的互联网吗？它让股票飞涨。一切都发生了变化。互联网改变了商业。没有了物理限制。投资也发生了变化。普通人突然能够获取财务报表、管理洞察和公司演示文稿。投资者愿意为增长承诺支付高价。然后现实来袭。每项突破性技术都需要时间成长。这在事后看来是显而易见的。公司需要喘息的空间来搞清楚事情。随之而来的就是互联网泡沫破裂。痛苦的教训。其他技术也走过类似的道路。基因组测序。纳米技术。3D打印。区块链。元宇宙。繁荣，然后崩溃。通常这些泡沫是一次发生一个。但是现在？我们可能正在看到一些前所未有的情况。三个泡沫同时出现。看起来几乎不真实。## 泡沫 1：人工智能自互联网以来，没有什么能够像人工智能一样引起华尔街的兴奋。数字令人震惊。 projections 表明，到 2030 年，人工智能可能为全球 GDP 增加近 $20 万亿。这是 T 开头的万亿。英伟达和Palantir处于前沿。英伟达的GPU为庞大的数据中心提供决策支持。Palantir的Gotham平台帮助政府进行军事行动和复杂的数据分析。两者都建立了令人印象深刻的优势。但是他们的估值呢？令人担忧的迹象。历史告诉我们，科技革命的领导者通常在30-40之间的市销率达到顶峰。Nvidia接近25。Palantir？超过90。尚不完全清楚这些数字在长期内如何合理。更大的问题是：大多数投资于人工智能的企业尚未优化任何东西。他们仍在摸索中。互联网让我们知道这需要几年时间。人工智能也没有什么不同。纠正似乎是不可避免的。## 气泡编号2：量子计算虽然人工智能已经火热多年，但量子计算最近才崭露头角。它利用量子力学来解决不可能的问题。传统计算机无法触及这些能力。药物研究、气候建模、供应链——所有这些都可能受益。一些人认为它可能会显著加速人工智能算法。波士顿咨询集团预计到2040年将创造$1 万亿美元的经济价值。纯量子股票已经疯狂。IonQ一年上涨350%。Rigetti Computing？900%。疯狂的数字。但仔细看看。IonQ预计明年的销售额仅为$150 百万，尽管其估值为$15 亿。Rigetti预计仅为$20 百万，而其估值为$6 亿。两者都未接近盈利。量子计算似乎离实际应用还很遥远。也许需要几年，甚至几十年。然而，投资者却对此趋之若鹜。## 泡沫第3号：比特币国库策略第三个泡沫？公司利用现金储备或筹集资金购买比特币以充实其资产负债表。这个提议听起来很有吸引力。通货膨胀对冲。随着货币供应量的扩大，美元贬值。比特币的供应是固定的——仅有2100万个币。迈克尔·塞勒的MicroStrategy已经拥有超过750,000个比特币。这占所有将会存在的比特币的3.5%。许多上市公司已经跟上了这一趋势。他们预计会继续升值。比特币的价格暂时受益。但这种做法？不可持续。大多数采用比特币国库的公司在基本商业问题上挣扎。购买加密货币并不能解决运营问题。许多公司通过发行股票或债务来购买比特币，从而稀释了股东的价值。当市场下跌时，他们可能需要在最糟糕的时机出售。最奇怪的部分？这些公司以远高于其实际比特币持有量的溢价进行交易。投资者通过这些陷入困境的企业，有时支付高达400%的溢价，而不是直接购买比特币。比特币已经多次崩盘超过50%。这种财政策略看起来特别脆弱。
我们正在见证金融市场的历史：可能同时发生3个泡沫
关键点
历史显示，革命性技术需要时间来成熟。总是如此。
人工智能庞大的潜在市场并不保证成功。它可能只是在等待破裂的华尔街泡沫。
人工智能并不是孤单的——另外两个热门领域可能无法永远持续上涨。
在过去的三十多年里，投资者们总是被一次又一次的大创新所吸引。还记得九十年代中期的互联网吗？它让股票飞涨。一切都发生了变化。
互联网改变了商业。没有了物理限制。投资也发生了变化。普通人突然能够获取财务报表、管理洞察和公司演示文稿。投资者愿意为增长承诺支付高价。
然后现实来袭。每项突破性技术都需要时间成长。这在事后看来是显而易见的。公司需要喘息的空间来搞清楚事情。随之而来的就是互联网泡沫破裂。痛苦的教训。
其他技术也走过类似的道路。基因组测序。纳米技术。3D打印。区块链。元宇宙。繁荣，然后崩溃。
通常这些泡沫是一次发生一个。但是现在？我们可能正在看到一些前所未有的情况。三个泡沫同时出现。看起来几乎不真实。
泡沫 1：人工智能
自互联网以来，没有什么能够像人工智能一样引起华尔街的兴奋。数字令人震惊。 projections 表明，到 2030 年，人工智能可能为全球 GDP 增加近 $20 万亿。这是 T 开头的万亿。
英伟达和Palantir处于前沿。英伟达的GPU为庞大的数据中心提供决策支持。Palantir的Gotham平台帮助政府进行军事行动和复杂的数据分析。两者都建立了令人印象深刻的优势。
但是他们的估值呢？令人担忧的迹象。历史告诉我们，科技革命的领导者通常在30-40之间的市销率达到顶峰。Nvidia接近25。Palantir？超过90。尚不完全清楚这些数字在长期内如何合理。
更大的问题是：大多数投资于人工智能的企业尚未优化任何东西。他们仍在摸索中。互联网让我们知道这需要几年时间。人工智能也没有什么不同。纠正似乎是不可避免的。
气泡编号2：量子计算
虽然人工智能已经火热多年，但量子计算最近才崭露头角。
它利用量子力学来解决不可能的问题。传统计算机无法触及这些能力。药物研究、气候建模、供应链——所有这些都可能受益。一些人认为它可能会显著加速人工智能算法。波士顿咨询集团预计到2040年将创造$1 万亿美元的经济价值。
纯量子股票已经疯狂。IonQ一年上涨350%。Rigetti Computing？900%。疯狂的数字。
但仔细看看。IonQ预计明年的销售额仅为$150 百万，尽管其估值为$15 亿。Rigetti预计仅为$20 百万，而其估值为$6 亿。两者都未接近盈利。
量子计算似乎离实际应用还很遥远。也许需要几年，甚至几十年。然而，投资者却对此趋之若鹜。
泡沫第3号：比特币国库策略
第三个泡沫？公司利用现金储备或筹集资金购买比特币以充实其资产负债表。
这个提议听起来很有吸引力。通货膨胀对冲。随着货币供应量的扩大，美元贬值。比特币的供应是固定的——仅有2100万个币。迈克尔·塞勒的MicroStrategy已经拥有超过750,000个比特币。这占所有将会存在的比特币的3.5%。
许多上市公司已经跟上了这一趋势。他们预计会继续升值。比特币的价格暂时受益。但这种做法？不可持续。
大多数采用比特币国库的公司在基本商业问题上挣扎。购买加密货币并不能解决运营问题。许多公司通过发行股票或债务来购买比特币，从而稀释了股东的价值。当市场下跌时，他们可能需要在最糟糕的时机出售。
最奇怪的部分？这些公司以远高于其实际比特币持有量的溢价进行交易。投资者通过这些陷入困境的企业，有时支付高达400%的溢价，而不是直接购买比特币。
比特币已经多次崩盘超过50%。这种财政策略看起来特别脆弱。