英伟达(NASDAQ: NVDA)在人工智能(AI)浪潮中占据核心地位，其股票因此获益匪浅。现在的问题是，接下来会发生什么？
投资者已经知道英伟达的股票表现出色，但它能继续保持这种领先优势吗？让我们来看看为什么我认为这只股票有望继续领跑市场，以及未来三年股价可能的走向。
英伟达已成为图形处理单元(GPU)市场的明确领导者，这些芯片是数据中心基础设施中支持AI工作负载的核心组件。然而，该公司的主导地位不仅仅来自于设计出色的芯片，其真正的竞争壁垒源于围绕芯片建立的完整生态系统。
这一生态系统始于其软件平台CUDA，该平台使开发人员能够为GPU编程，实现超越原始设计目的的应用。我们容易忘记，GPU最初是为加速视频游戏中的图形渲染而开发的。
虽然游戏之外的应用起初增长缓慢，但英伟达明智地将CUDA软件免费提供给大学和研究团体——正是这些地方进行早期AI开发。这也导致整整一代开发人员在其平台上受训，创建了一个粘性用户群体。随着时间推移，这些开发人员在CUDA之上构建了工具和库。这是客户难以离开英伟达的重要原因之一，因为迁移需要重写大量代码并重新培训员工，成本过高。
英伟达不仅在软件方面建立优势，还将网络技术打造成另一大强项。英伟达的NVLink技术使其GPU能够作为单一系统协同工作，这对于训练规模不断扩大的AI模型至关重要。虽然竞争对手正试图开发开源的互连系统，但目前AI集群在全部使用英伟达GPU时效果最佳。该公司之前对Mellanox的收购进一步增强了其网络实力。上一季度，其网络收入几乎翻倍，达到73亿美元，充分展示了公司的网络技术优势。
凭借CUDA和网络平台构建的广阔护城河，英伟达在第二季度GPU领域取得了惊人的94%市场份额。尽管上季度未向中国客户销售任何H20芯片（据称这导致约80亿美元的损失），公司仍实现了迅猛增长。总体而言，第二季度收入同比增长56%，达到467.4亿美元，其中数据中心收入增长56%至411亿美元。调整后的每股收益则增长52%至1.05美元。
只要AI基础设施支出继续增长，英伟达就能保持良好发展势头。到目前为止，所有迹象都表明这种增长将持续。云计算公司正在加大AI数据中心资本支出，以满足不断增长的需求，而AI模型公司则继续大力投资构建更先进的大型语言模型(LLM)。同时，随着AI使用量的增加，推理市场也在迅速扩张。
英伟达还可能因重新向中国销售芯片而获益。该公司预计将很快获得美国政府的出口许可，允许其再次向中国销售功能有所削减的H20芯片。据悉，一旦获准向中国客户销售，公司已准备好价值20亿至50亿美元的芯片可立即发货。
英伟达暗示未来可能保持50%的复合年增长率(CAGR)。分析师对其截至1月的当前财年收入预期约为2060亿美元。按照这一增速，到2028年(基本对应截至1月的2029财年)，其收入将达到约7000亿美元。
如果公司的调整后运营支出在2028年(2029财年)前每季度平均增长7%，毛利率维持在约73%，并对其运营收入应用15%的税率，到2028年(2029财年)，英伟达可能产生超过3900亿美元的调整后收益，按目前245亿的股数计算，每股约16美元。如果给予股票20至25倍的市盈率(P/E)，三年后其股价将在320至400美元之间。
以下是其收入和盈利增长的基本模型：
| | 2026财年 | 2027财年 | 2028财年 | 2029财年 | |---|---|---|---|---| | 收入 | 2060亿美元 | 3100亿美元 | 4640亿美元 | 6970亿美元 | | 毛利润 | 1510亿美元 | 2260亿美元 | 3390亿美元 | 5090亿美元 | | 调整后运营支出 | 160亿美元 | 270亿美元 | 360亿美元 | 470亿美元 | | 运营收入 | 1350亿美元 | 1990亿美元 | 3030亿美元 | 4620亿美元 | | 净收入 | 1140亿美元 | 1690亿美元 | 2580亿美元 | 3920亿美元 | | 每股收益 | 4.67美元 | 6.90美元 | 10.51美元 | 16.01美元 |
如果英伟达三年内股价能达到350至400美元(目前约为171美元)，这将是一个强劲的回报，这也是为什么该股票仍是当前值得考虑的投资选择。
对于数字资产投资者而言，英伟达作为AI和高性能计算基础设施的领导者，其发展轨迹也值得关注。随着Web3应用、NFT创作和元宇宙平台对算力需求的增长，英伟达的技术将继续在这些新兴领域发挥关键作用，为传统市场和新兴数字经济提供技术支撑。
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预测：三年后英伟达股价将会怎样？
关键要点
英伟达(NASDAQ: NVDA)在人工智能(AI)浪潮中占据核心地位，其股票因此获益匪浅。现在的问题是，接下来会发生什么？
投资者已经知道英伟达的股票表现出色，但它能继续保持这种领先优势吗？让我们来看看为什么我认为这只股票有望继续领跑市场，以及未来三年股价可能的走向。
技术护城河与生态系统优势
英伟达已成为图形处理单元(GPU)市场的明确领导者，这些芯片是数据中心基础设施中支持AI工作负载的核心组件。然而，该公司的主导地位不仅仅来自于设计出色的芯片，其真正的竞争壁垒源于围绕芯片建立的完整生态系统。
这一生态系统始于其软件平台CUDA，该平台使开发人员能够为GPU编程，实现超越原始设计目的的应用。我们容易忘记，GPU最初是为加速视频游戏中的图形渲染而开发的。
虽然游戏之外的应用起初增长缓慢，但英伟达明智地将CUDA软件免费提供给大学和研究团体——正是这些地方进行早期AI开发。这也导致整整一代开发人员在其平台上受训，创建了一个粘性用户群体。随着时间推移，这些开发人员在CUDA之上构建了工具和库。这是客户难以离开英伟达的重要原因之一，因为迁移需要重写大量代码并重新培训员工，成本过高。
英伟达不仅在软件方面建立优势，还将网络技术打造成另一大强项。英伟达的NVLink技术使其GPU能够作为单一系统协同工作，这对于训练规模不断扩大的AI模型至关重要。虽然竞争对手正试图开发开源的互连系统，但目前AI集群在全部使用英伟达GPU时效果最佳。该公司之前对Mellanox的收购进一步增强了其网络实力。上一季度，其网络收入几乎翻倍，达到73亿美元，充分展示了公司的网络技术优势。
凭借CUDA和网络平台构建的广阔护城河，英伟达在第二季度GPU领域取得了惊人的94%市场份额。尽管上季度未向中国客户销售任何H20芯片（据称这导致约80亿美元的损失），公司仍实现了迅猛增长。总体而言，第二季度收入同比增长56%，达到467.4亿美元，其中数据中心收入增长56%至411亿美元。调整后的每股收益则增长52%至1.05美元。
只要AI基础设施支出继续增长，英伟达就能保持良好发展势头。到目前为止，所有迹象都表明这种增长将持续。云计算公司正在加大AI数据中心资本支出，以满足不断增长的需求，而AI模型公司则继续大力投资构建更先进的大型语言模型(LLM)。同时，随着AI使用量的增加，推理市场也在迅速扩张。
英伟达还可能因重新向中国销售芯片而获益。该公司预计将很快获得美国政府的出口许可，允许其再次向中国销售功能有所削减的H20芯片。据悉，一旦获准向中国客户销售，公司已准备好价值20亿至50亿美元的芯片可立即发货。
英伟达股价走势预测
英伟达暗示未来可能保持50%的复合年增长率(CAGR)。分析师对其截至1月的当前财年收入预期约为2060亿美元。按照这一增速，到2028年(基本对应截至1月的2029财年)，其收入将达到约7000亿美元。
如果公司的调整后运营支出在2028年(2029财年)前每季度平均增长7%，毛利率维持在约73%，并对其运营收入应用15%的税率，到2028年(2029财年)，英伟达可能产生超过3900亿美元的调整后收益，按目前245亿的股数计算，每股约16美元。如果给予股票20至25倍的市盈率(P/E)，三年后其股价将在320至400美元之间。
以下是其收入和盈利增长的基本模型：
| | 2026财年 | 2027财年 | 2028财年 | 2029财年 | |---|---|---|---|---| | 收入 | 2060亿美元 | 3100亿美元 | 4640亿美元 | 6970亿美元 | | 毛利润 | 1510亿美元 | 2260亿美元 | 3390亿美元 | 5090亿美元 | | 调整后运营支出 | 160亿美元 | 270亿美元 | 360亿美元 | 470亿美元 | | 运营收入 | 1350亿美元 | 1990亿美元 | 3030亿美元 | 4620亿美元 | | 净收入 | 1140亿美元 | 1690亿美元 | 2580亿美元 | 3920亿美元 | | 每股收益 | 4.67美元 | 6.90美元 | 10.51美元 | 16.01美元 |
如果英伟达三年内股价能达到350至400美元(目前约为171美元)，这将是一个强劲的回报，这也是为什么该股票仍是当前值得考虑的投资选择。
对于数字资产投资者而言，英伟达作为AI和高性能计算基础设施的领导者，其发展轨迹也值得关注。随着Web3应用、NFT创作和元宇宙平台对算力需求的增长，英伟达的技术将继续在这些新兴领域发挥关键作用，为传统市场和新兴数字经济提供技术支撑。