- 9月初，黄金价格攀升至前所未有的3,578美元，受到全球不稳定和近期美国贸易限制的推动。- 比特币在$107,350附近测试两个月低点，继续从8月峰值$124,474的三周下跌趋势。- 在此期间，黄金与比特币之间的近乎零相关性挑战了"数字黄金"的叙述，但支持它们作为互补对冲工具的角色。- Gate采访了多位行业专家，以收集关于当前市场环境中比特币和黄金的见解。当黄金(XAU/USD)在九月初攀升至3,578美元的新高时，比特币(BTC)面临挑战，在经历了三周的下跌后重新回到了七月的低点。这种分歧重新点燃了关于黄金和比特币作为价值储存的各自角色的讨论。这些资产之间的弱相关性质疑了“数字黄金”的概念，但强化了它们作为互补对冲工具的潜力。为了更深入地探讨黄金和比特币的动态，Gate寻求了来自加密货币领域的专家意见。## 黄金在九月初升至$3,578黄金价格飙升，超过了四月份之前的3500美元记录，并在周三创下了3578美元的新高，此前经历了几个月的稳步积累。这一贵金属价值的上升主要是受到全球不确定性和美国贸易壁垒实施的推动。黄金的持久力量导致了显著的变化，中央银行现在在其储备中持有的黄金数量超过了美国国债，这是自1996年以来的首次。此外，美国公共债务已膨胀至$36 万亿——占国内生产总值的123%(GDP)——并且自2020年4月以来，以令人担忧的7.43%的速度每年增长，根据Bitwise Europe和彭博社的数据。最近的Bitwise Research报告强调，财政赤字和货币供应增长率已经开始加速，特别是在2020年Covid-19危机所需的大规模财政和货币应对措施之后。此外，2022年俄乌冲突后，通胀预期上升和地缘政治紧张局势削弱了对美国国债的信心，导致其表现创历史最低，显著低于黄金的表现。此外，根据州街投资管理公司的数据，黄金在全球储备中的份额已达到约30年来未见的水平，截至2025年第一季度达到21%。世界黄金协会报告的数字甚至更高，达到2025年第二季度的26.8%。这一上升趋势凸显了黄金作为法定货币工具的主要替代品的地位，并进一步巩固了其在全球经济中作为结构性对冲的角色。## 比特币的十字路口当黄金闪耀时，比特币正处于一个关键的转折点。BTC价格在周末回到了7月初的低点$107,350，延续了自8月14日创下的$124,474历史高点以来的三周下行趋势。这一BTC的抛售对更广泛的加密货币市场产生了广泛的影响。本周的一份K33研究报告指出，ETH/BTC交叉在过去十个交易日内稳定在0.04，芝加哥商品交易所(CME)的低迷热情表明比特币的牛市动能出现了暂停。此外，本周比特币的日均现货交易量下降至29亿美元，较上周减少了20%。"尽管呈下降趋势，自7月中旬以来，活动仍保持高水平，与第二季度相比，周波动性较小——这表明在比特币持续在$110,000区间整合的背景下，现货市场依然活跃，" K33分析师指出。## 考察黄金与比特币的相关性对黄金和比特币之间相关性的分析揭示了有趣的见解。K33分析师解释说，目前黄金和比特币之间的30天相关性为0.11，而90天相关性为-0.09。两种资产之间的滚动365天相关性为0.026，表明它们的收益特征在很大程度上是相互独立的。这种差异挑战了"数字黄金"的说法，因为比特币的价格波动似乎越来越脱离黄金，这支持了在不确定的宏观经济环境中持有这两种资产作为互补对冲的论点。与此同时，比特币作为一种替代价值储存方式正在获得关注，可能会在长期内扰动黄金的技术主导地位。中央银行正式开始探索将其储备资产多样化为比特币的可能性，多个国家，包括美国，正在考虑建立战略比特币储备。在短期到中期内，黄金可能会维持其作为主要避风港资产的地位，而比特币的持续采用和不断演变使其在长期内成为最接近这一地位的竞争者。此外，比特币的价格对基于市场的美国通胀预期变得越来越敏感，同时稀缺性也在增加。比特币对美国通胀预期的敏感性正在随着每一次减半事件而加剧。因此，比特币往往与全球货币供应扩张和收缩的起伏周期性变化，这并不令人惊讶。事实上，由于其绝对稀缺性和与法定货币相比的低供应增长，"比特币可能是我们所拥有的全球货币稀释的最佳晴雨表，" 一位Bitwise分析师表示。关于波动性，一项River研究图表显示，比特币的波动性随着时间的推移稳步下降，现在与黄金和许多股票相当。尽管许多人仍然将比特币的波动性视为不合格因素，并将继续在这种过去的认知下运作一段时间，但那些根据其风险偏好调整配置的企业不必担心。## 历史模式：黄金引领，比特币跟随比特币机会基金的共同创始人兼管理合伙人大卫·福勒观察到，黄金通常会首先上涨，随后比特币会跟随并最终表现优于黄金。这一模式在2025年初显而易见，当时黄金在4月达到了新的历史高点，而比特币最初滞后，随后却跟随这一走势，在第二季度创下新高。## 关于黄金和比特币的专家见解为了获得更深入的视角，Gate采访了加密货币市场的专家。他们的回答如下：## 比利·吕德克，直觉创始人当被问及黄金作为避风港日益受欢迎及其对比特币在当前经济环境中的认知和采用影响时，Luedtk表示："黄金的复兴验证了一种根深蒂固的本能：在不确定的时期，人们倾向于向稀缺的、非主权资产靠拢。这一趋势使比特币受益，因为它强化了对法币体系信任正在减弱的叙述。每当黄金重新引起关注时，它就提醒世界“外部货币”的价值——而比特币代表了最现代、流动性最强且可编程的外部货币形式。黄金巩固了框架；比特币则扩展了它。"关于比特币在全球金融不确定时期是否会像黄金一样出现类似的上升趋势的关键因素，Luedtk 确定了几个重要元素："流动性和采用至关重要：比特币的机构和零售市场深度的持续加深至关重要。叙事一致性也是关键：比特币作为'数字黄金'的信誉必须得到维护，特别是在中央银行积极印钞或地缘政治紧张局势上升的时期。市场基础设施，包括ETF、保管解决方案、衍生品和监管透明度，将在促进更容易的配置中发挥重要作用。最后，相关性变化也很重要：如果比特币在压力时期显示出与风险资产缺乏相关性，它将巩固其与黄金并列的位置。"关于黄金和比特币作为价值储存的长期角色，考虑到它们的不同特性，Luedtk 提出了这样的观点："黄金可能仍然是保守的锚点，这是一种经过千年考验的实物对冲，值得信赖但相对静态。相比之下，比特币是动态的：它继承了稀缺性，但增加了可携带性、可分割性、可编程性，以及能够融入数字经济和人工智能驱动系统的能力。在接下来的几十年里，我预计黄金将继续在中央银行和传统机构中发挥作用，而比特币越来越多地成为数字时代的“本土抵押品”，作为推动新金融体系的对冲手段。"## Vikrant Sharma，Cake Wallet 首席执行官/创始人Sharma分享了他对黄金和比特币作为价值储存的长期角色的看法："在我看来，黄金在长期内不太可能与比特币在同一规模上竞争。比特币2100万枚的绝对稀缺性，与黄金几乎未知的真实供应形成了明显的稀缺优势。此外，比特币挖矿是无需许可的，任何人都可以参与，而黄金挖矿则受到许多法规、许可证和限制的约束。比特币可以全天候交易，几分钟内全球转移，而数十亿美元的价值可以通过一个简单的种子短语来记忆。另一方面，每笔黄金交易都需要进行物理处理、验证、运输和支付高额费用。"关于黄金作为避风港日益受到欢迎及其对比特币的看法和采用的影响，Sharma评论道："在我看来，黄金作为避风港的吸引力日益增强，这支持了而不是与比特币的投资论点相竞争。它验证了投资者需要法定货币替代品这一核心主张。这为比特币被视为‘数字黄金’铺平了道路，这是对同一概念的技术性解读。然而，对于报告的储备的信心至关重要，如果对全球黄金储备进行真正的审计，报告的储备和实际持有之间可能存在重大差异。考虑到比特币的供应可以在任何时候通过区块链透明地验证，这可能会大幅改变避风港叙述，支持加密货币。"关于更广泛的经济趋势可能如何影响黄金和比特币之间未来关系，Sharma提供了这样的观点："这两种资产都应该受益，但不确定因素仍然是对黄金储备的潜在审计。如果对报告的持有量与实际持有量产生担忧，可能会引发信心危机，并将比特币推向新高，因为它是唯一真正可验证的价值存储。整个比特币的供应量可以在几秒钟内进行审计；试着审计散布在全球的黄金金库。尽管货币紧缩可能会对比特币施加短期压力，因为其与风险资产的相关性高于黄金，但长期的量化宽松将显著增加这种相关性。此外，人工智能驱动的经济的崛起增添了一个全新的维度。随着人工智能代理演变为经济参与者，他们将需要本地数字货币进行交易。这些代理将利用比特币进行即时、可编程和无信任的交易，而不是处理实物交付或黄金金库。黄金根本无法跟上这种产生的巨大需求。黄金的短期波动可能会指示比特币的方向，但从长远来看，比特币因其可验证性、绝对稀缺性和与数字和人工智能经济的本地兼容性而成为明确的赢家。问题不是比特币是否会超过黄金，而是这种转变会在多快的时间内发生。"## Gate 分析师Gate分析师提供了以下见解："今年黄金创下了破纪录的表现，得益于中央银行的增持和对避险需求的增加，这增强了对稀缺、非主权资产的投资论点。这一动态间接强化了比特币的机构叙事，即便短期资本流动仍继续偏向于黄金所被认为的稳定性。在市场压力期间，比特币是否会跟随黄金上涨将取决于几个因素：美元和实际收益率的走势、新的接入点（如ETF和退休账户）的扩展，以及市场在不触发强制去杠杆的情况下吸收流动性冲击的能力。"
黄金达到新高：对比特币未来的影响
当黄金(XAU/USD)在九月初攀升至3,578美元的新高时，比特币(BTC)面临挑战，在经历了三周的下跌后重新回到了七月的低点。这种分歧重新点燃了关于黄金和比特币作为价值储存的各自角色的讨论。这些资产之间的弱相关性质疑了“数字黄金”的概念，但强化了它们作为互补对冲工具的潜力。为了更深入地探讨黄金和比特币的动态，Gate寻求了来自加密货币领域的专家意见。
黄金在九月初升至$3,578
黄金价格飙升，超过了四月份之前的3500美元记录，并在周三创下了3578美元的新高，此前经历了几个月的稳步积累。这一贵金属价值的上升主要是受到全球不确定性和美国贸易壁垒实施的推动。
黄金的持久力量导致了显著的变化，中央银行现在在其储备中持有的黄金数量超过了美国国债，这是自1996年以来的首次。此外，美国公共债务已膨胀至$36 万亿——占国内生产总值的123%(GDP)——并且自2020年4月以来，以令人担忧的7.43%的速度每年增长，根据Bitwise Europe和彭博社的数据。
最近的Bitwise Research报告强调，财政赤字和货币供应增长率已经开始加速，特别是在2020年Covid-19危机所需的大规模财政和货币应对措施之后。
此外，2022年俄乌冲突后，通胀预期上升和地缘政治紧张局势削弱了对美国国债的信心，导致其表现创历史最低，显著低于黄金的表现。
此外，根据州街投资管理公司的数据，黄金在全球储备中的份额已达到约30年来未见的水平，截至2025年第一季度达到21%。世界黄金协会报告的数字甚至更高，达到2025年第二季度的26.8%。这一上升趋势凸显了黄金作为法定货币工具的主要替代品的地位，并进一步巩固了其在全球经济中作为结构性对冲的角色。
比特币的十字路口
当黄金闪耀时，比特币正处于一个关键的转折点。BTC价格在周末回到了7月初的低点$107,350，延续了自8月14日创下的$124,474历史高点以来的三周下行趋势。这一BTC的抛售对更广泛的加密货币市场产生了广泛的影响。
本周的一份K33研究报告指出，ETH/BTC交叉在过去十个交易日内稳定在0.04，芝加哥商品交易所(CME)的低迷热情表明比特币的牛市动能出现了暂停。此外，本周比特币的日均现货交易量下降至29亿美元，较上周减少了20%。
"尽管呈下降趋势，自7月中旬以来，活动仍保持高水平，与第二季度相比，周波动性较小——这表明在比特币持续在$110,000区间整合的背景下，现货市场依然活跃，" K33分析师指出。
考察黄金与比特币的相关性
对黄金和比特币之间相关性的分析揭示了有趣的见解。K33分析师解释说，目前黄金和比特币之间的30天相关性为0.11，而90天相关性为-0.09。两种资产之间的滚动365天相关性为0.026，表明它们的收益特征在很大程度上是相互独立的。
这种差异挑战了"数字黄金"的说法，因为比特币的价格波动似乎越来越脱离黄金，这支持了在不确定的宏观经济环境中持有这两种资产作为互补对冲的论点。
与此同时，比特币作为一种替代价值储存方式正在获得关注，可能会在长期内扰动黄金的技术主导地位。中央银行正式开始探索将其储备资产多样化为比特币的可能性，多个国家，包括美国，正在考虑建立战略比特币储备。在短期到中期内，黄金可能会维持其作为主要避风港资产的地位，而比特币的持续采用和不断演变使其在长期内成为最接近这一地位的竞争者。
此外，比特币的价格对基于市场的美国通胀预期变得越来越敏感，同时稀缺性也在增加。比特币对美国通胀预期的敏感性正在随着每一次减半事件而加剧。
因此，比特币往往与全球货币供应扩张和收缩的起伏周期性变化，这并不令人惊讶。
事实上，由于其绝对稀缺性和与法定货币相比的低供应增长，"比特币可能是我们所拥有的全球货币稀释的最佳晴雨表，" 一位Bitwise分析师表示。
关于波动性，一项River研究图表显示，比特币的波动性随着时间的推移稳步下降，现在与黄金和许多股票相当。尽管许多人仍然将比特币的波动性视为不合格因素，并将继续在这种过去的认知下运作一段时间，但那些根据其风险偏好调整配置的企业不必担心。
历史模式：黄金引领，比特币跟随
比特币机会基金的共同创始人兼管理合伙人大卫·福勒观察到，黄金通常会首先上涨，随后比特币会跟随并最终表现优于黄金。这一模式在2025年初显而易见，当时黄金在4月达到了新的历史高点，而比特币最初滞后，随后却跟随这一走势，在第二季度创下新高。
关于黄金和比特币的专家见解
为了获得更深入的视角，Gate采访了加密货币市场的专家。他们的回答如下：
比利·吕德克，直觉创始人
当被问及黄金作为避风港日益受欢迎及其对比特币在当前经济环境中的认知和采用影响时，Luedtk表示：
"黄金的复兴验证了一种根深蒂固的本能：在不确定的时期，人们倾向于向稀缺的、非主权资产靠拢。这一趋势使比特币受益，因为它强化了对法币体系信任正在减弱的叙述。每当黄金重新引起关注时，它就提醒世界“外部货币”的价值——而比特币代表了最现代、流动性最强且可编程的外部货币形式。黄金巩固了框架；比特币则扩展了它。"
关于比特币在全球金融不确定时期是否会像黄金一样出现类似的上升趋势的关键因素，Luedtk 确定了几个重要元素：
"流动性和采用至关重要：比特币的机构和零售市场深度的持续加深至关重要。叙事一致性也是关键：比特币作为'数字黄金'的信誉必须得到维护，特别是在中央银行积极印钞或地缘政治紧张局势上升的时期。市场基础设施，包括ETF、保管解决方案、衍生品和监管透明度，将在促进更容易的配置中发挥重要作用。最后，相关性变化也很重要：如果比特币在压力时期显示出与风险资产缺乏相关性，它将巩固其与黄金并列的位置。"
关于黄金和比特币作为价值储存的长期角色，考虑到它们的不同特性，Luedtk 提出了这样的观点：
"黄金可能仍然是保守的锚点，这是一种经过千年考验的实物对冲，值得信赖但相对静态。相比之下，比特币是动态的：它继承了稀缺性，但增加了可携带性、可分割性、可编程性，以及能够融入数字经济和人工智能驱动系统的能力。在接下来的几十年里，我预计黄金将继续在中央银行和传统机构中发挥作用，而比特币越来越多地成为数字时代的“本土抵押品”，作为推动新金融体系的对冲手段。"
Vikrant Sharma，Cake Wallet 首席执行官/创始人
Sharma分享了他对黄金和比特币作为价值储存的长期角色的看法：
"在我看来，黄金在长期内不太可能与比特币在同一规模上竞争。比特币2100万枚的绝对稀缺性，与黄金几乎未知的真实供应形成了明显的稀缺优势。此外，比特币挖矿是无需许可的，任何人都可以参与，而黄金挖矿则受到许多法规、许可证和限制的约束。比特币可以全天候交易，几分钟内全球转移，而数十亿美元的价值可以通过一个简单的种子短语来记忆。另一方面，每笔黄金交易都需要进行物理处理、验证、运输和支付高额费用。"
关于黄金作为避风港日益受到欢迎及其对比特币的看法和采用的影响，Sharma评论道：
"在我看来，黄金作为避风港的吸引力日益增强，这支持了而不是与比特币的投资论点相竞争。它验证了投资者需要法定货币替代品这一核心主张。这为比特币被视为‘数字黄金’铺平了道路，这是对同一概念的技术性解读。然而，对于报告的储备的信心至关重要，如果对全球黄金储备进行真正的审计，报告的储备和实际持有之间可能存在重大差异。考虑到比特币的供应可以在任何时候通过区块链透明地验证，这可能会大幅改变避风港叙述，支持加密货币。"
关于更广泛的经济趋势可能如何影响黄金和比特币之间未来关系，Sharma提供了这样的观点：
"这两种资产都应该受益，但不确定因素仍然是对黄金储备的潜在审计。如果对报告的持有量与实际持有量产生担忧，可能会引发信心危机，并将比特币推向新高，因为它是唯一真正可验证的价值存储。整个比特币的供应量可以在几秒钟内进行审计；试着审计散布在全球的黄金金库。尽管货币紧缩可能会对比特币施加短期压力，因为其与风险资产的相关性高于黄金，但长期的量化宽松将显著增加这种相关性。此外，人工智能驱动的经济的崛起增添了一个全新的维度。随着人工智能代理演变为经济参与者，他们将需要本地数字货币进行交易。这些代理将利用比特币进行即时、可编程和无信任的交易，而不是处理实物交付或黄金金库。黄金根本无法跟上这种产生的巨大需求。黄金的短期波动可能会指示比特币的方向，但从长远来看，比特币因其可验证性、绝对稀缺性和与数字和人工智能经济的本地兼容性而成为明确的赢家。问题不是比特币是否会超过黄金，而是这种转变会在多快的时间内发生。"
Gate 分析师
Gate分析师提供了以下见解：
"今年黄金创下了破纪录的表现，得益于中央银行的增持和对避险需求的增加，这增强了对稀缺、非主权资产的投资论点。这一动态间接强化了比特币的机构叙事，即便短期资本流动仍继续偏向于黄金所被认为的稳定性。在市场压力期间，比特币是否会跟随黄金上涨将取决于几个因素：美元和实际收益率的走势、新的接入点（如ETF和退休账户）的扩展，以及市场在不触发强制去杠杆的情况下吸收流动性冲击的能力。"