黄仁勋的战略AI基础设施投资：英伟达43亿美元投资组合中91%集中在一只关键股票上

技术洞察要点

• 英伟达及其首席执行官黄仁勋主要投资于增强人工智能生态系统和扩展技术基础设施的战略合作伙伴
• 人工智能的快速增长需要大量支持的数据中心基础设施，创造了战略投资机会
• CoreWeave代表了一项重要的人工智能即服务基础设施投资，既作为Nvidia的客户又作为战略投资。

英伟达 (纳斯达克: NVDA)，目前是全球市值最高的公司，已确立了自己在人工智能芯片技术中的主导地位，并成为推动人工智能革命的必要基础设施提供商。然而，除了其核心半导体业务之外，这家科技巨头还建立了一个多元化的运营结构，包括对更广泛的人工智能生态系统的战略投资。

AI价值链中的战略投资组合构建

在首席执行官黄仁勋的领导下，英伟达已向与其技术生态系统和市场扩张目标战略对齐的上市公司投入了大量资本。截至第二季度报告，英伟达维持着一个总价值约为43亿美元的六只上市股票的投资组合。这个投资组合最引人注目的方面是其集中度——91%的资产分配给了一家单一的人工智能基础设施公司，揭示了在人工智能价值链的特定细分市场上进行的集中战略投资。

Nvidia-CoreWeave 战略联盟

英伟达与人工智能数据中心专家 CoreWeave (NASDAQ: CRWV) 的关系至少可以追溯到 2020-2021 年，形成了一种连接硬件创新与基础设施部署的共生伙伴关系。CoreWeave 已经确立了自己作为专门构建针对 AI 工作负载处理和高性能计算应用优化的数据中心的先驱。

这些专门的数据中心集成了Nvidia先进的GPU技术，包括他们最新一代的图形处理单元，这些单元作为训练大型语言模型和其他计算密集型AI应用的计算基础。CoreWeave的商业模式使客户能够通过服务模型按需访问高性能AI基础设施，从而消除了原本限制AI采用的资本支出和运营复杂性障碍。

CoreWeave已确保微软作为其主要客户，约占其收入流的60%。此外，该公司与OpenAI和IBM建立了重要的长期合同关系，成为领先的AI开发者和企业技术公司的关键基础设施提供商。

Nvidia与CoreWeave的关系深度超出了典型的供应商-客户动态，因为Nvidia在今年早些时候对CoreWeave的首次公开募股进行了大额投资。行业分析师指出，这种资本配置策略的独特性，即主要供应商在客户中获得显著的股权位置。然而，这项投资与Nvidia更广泛的战略愿景是一致的，即确保AI行业拥有足够的计算基础设施容量，以支持处理需求的指数增长。

加速市场需求和基础设施扩展

CoreWeave的市场地位显示出显著的势头。在他们的第二季度财报电话会议上，管理层报告称，他们的合同积压已经扩大到超过$30 亿，包括与OpenAI的先前披露的协议以及从新兴初创公司到成熟企业的不断扩大的客户基础。该公司还观察到客户在承诺长期基础设施合作伙伴关系时，合同期限趋于延长。

“简而言之，人工智能应用正开始渗透到经济的各个领域，无论是通过初创公司还是企业，对我们云人工智能服务的需求正在迅速增长。我们的云产品组合对CoreWeave满足这一日益增长的需求至关重要，”CoreWeave首席执行官Michael Intrator在公司的财报发布会上解释道。

投资基础：评估 CoreWeave 的市场地位

为了应对对人工智能计算基础设施的激增需求，CoreWeave实施了一项激进的数据中心扩展策略，以增加其总容量。这一增长轨迹需要大量的资本投资，主要通过资本市场容易获得资金的债务工具进行融资。

公司的资产负债表反映了这一扩张战略——到第二季度末，CoreWeave 当前的债务义务(在12个月内到期)约为36亿美元，比去年增加了12亿美元。同时，长期债务增长至约74亿美元，同比增加约$2 亿。这一债务结构对公司的财务表现产生了重大影响，2025年上半年利息支出超过$530 百万，而在2024年同一时期约为$107 百万。

CoreWeave在上半年的每股损失为1.73美元，相较于之前同一时期记录的每股损失2.23美元有所改善。尽管存在这项微小的改善，投资者对AI即服务市场细分领域日益激烈的竞争表示担忧。关于CoreWeave的竞争差异化和可持续优势的问题依然存在，特别是考虑到其对供应商和客户关系的依赖。虽然CoreWeave与Nvidia保持着战略合作伙伴关系，但这并不能阻止竞争对手建立类似的供应商关系。此外，CoreWeave还面临潜在的垂直整合风险，因为像Microsoft这样的主要客户可能会内部开发专有的数据中心基础设施。

从估值的角度来看，CoreWeave 目前的市值超过 $47 亿，尽管仍在持续运营亏损。这使得公司的估值大约为未来销售预测的 10 倍。然而，这种溢价估值反映了 CoreWeave 非凡的收入增长轨迹，在当前财政年度的上半年同比增长了 276%。投资论点基本上取决于 CoreWeave 是否能够在整体 AI 市场继续扩张的轨迹中保持其先发优势。

对于考虑投资CoreWeave的投资者而言，该股票可能在多元化投资组合的投机部分中代表适当的配置。然而，公司的高依赖于更广泛的人工智能行业增长率以及对债务融资的显著依赖表明，在当前估值水平下，采取谨慎的头寸规模方法可能是明智的。