打破4%规则：为什么退休取款率可以高得多

威廉·本根（William Bengen）在三十多年前建立了广受关注的4%退休提款规则，现在他得出的结论是，退休人员实际上可以从他们的投资组合中提取更多资金。他的新书《更富裕的退休：超级充电4%规则以支出更多和享受更多》中详细介绍了他的最新研究，提供了高可持续提款率的有力证据。

Bengen安全取款率研究的演变

班根在退休收入方面的开创性工作随着时间的推移得到了显著的完善：

• 他的原创研究确定了安全的最大提款率为4.15%
• 到2006年，他在早期出版物中将这一数字更新为4.5%
• 当前研究进一步将安全最大值提高至4.7%
• 或许最令人惊讶的是，一个世纪的退休人员平均取款率超过了7%
• 在特别有利的市场条件下，一些退休人员可以安全地提取两位数的百分比

影响提款率的关键因素

市场估值影响

退休时的市场估值会显著影响安全取款率：

• 当市场被低估时：安全取款率往往较高
• 示例：在2009年4月开始提款的退休人员(金融危机后)可以安全地提取约8%
• 当市场被高估时：熊市变得更可能，因此需要降低提款率

这一模式在传统和数字资产市场中都成立，其中入场点估值对长期可持续性有着重要影响。

通货膨胀效应

通货膨胀被证明是影响提现可持续性的最关键因素之一：

• 最坏的情况( 4.7%规则)发生在1968年10月，当时两个熊市后面跟随着严重的通货膨胀
• 有趣的是，即使是大萧条对提款率的影响也没有那么大，因为它代表了一个通货紧缩时期
• 现代投资组合可以通过包括抗通胀资产来帮助降低这种风险

关键的十年

退休的早期阶段在很大程度上决定了长期结果：

• 退休早期的熊市对财务的影响远大于晚期发生的熊市
• 到10到12年时，大多数退休计划轨迹基本确定
• 这突显了在初始退休阶段风险管理策略的重要性

投资组合多样化的好处

多样化显著提高了提现率的可持续性：

• 从一个基本的双资产投资组合转向一个更加多样化的组合，显著提升了结果
• 现代投资组合可以利用除了传统股票和债券之外的其他资产类别
• 多样化收益扩展到传统和替代资产类别

最优资产配置策略

在退休投资组合中找到增长与稳定之间的正确平衡至关重要：

• 当前研究表明65%的股票可能是许多退休人员的最佳选择
• 简单投资组合中超过75%的股票分配显示出递减收益
• 与传统观念相反，一些研究表明在退休期间应从较低的股票配置开始，逐步增加。
• 对于较短的退休时间表(大约10年)，提款率可能高达8%

Bengen目前对今天退休人员的建议

根据他的广泛研究，Bengen 现在推荐：

• 当前退休人员的提款率约为 5.5%，(显著高于通常引用的4%)
• 每年大约重新平衡一次，以实现最佳投资组合管理
• 考虑在退休阶段通过动态方法进行股票配置
• 根据个人退休时间调整提款策略

超越财务规划：退休成功的关键

Bengen 强调，成功的退休不仅仅需要财务安全。他强调四个关键要素：

1. 家庭关系
2. 友谊网络
3. 健康维护
4. 追求激情和爱好

他指出，忽视这些领域中的任何一个都可能对整体退休满意度产生重大影响，无论财务成功与否。

研究表明，周到的投资组合构建和提款策略可以让退休人员享受比传统建议显著更多的收入，同时在整个退休期间保持投资组合的可持续性。