人民币在8月消费者物价指数(CPI)临近之际感受到压力，面临北京的通货紧缩斗争

今天中国离岸货币相当稳定。USD/CNH 稳定在 7.1134，下降了一点——不到 0.1%。市场屏息以待。中国的8月通胀数据将在明天早些时候 ( 01:30 GMT ) 🔍

看起来中国的消费者物价指数可能在8月份同比下降0.2%。不太好。7月份保持在0%。感觉中国的国内需求越来越不稳📉

这份CPI报告？对于北京的经济信誉来说至关重要。中国人民银行今天将美元对人民币的基准汇率定为7.1008。比昨天略低。他们似乎在努力防止人民币过度贬值，🏦

USD/CNH 技术图景：仍在下降 📊

自2025年开始，USD/CNH持续降低。当然，它在4月短暂反弹至7.4291的高峰。

刚刚创下新低——7.1133。这是我们自2024年11月6日以来第一次看到这个数字。下一站？7.1000区间。那里以前是个支撑位。日线下行趋势线正好通过那里 📉

跌破那个支撑？我们可能会看到6.9713，这是2024年9月的低点。但如果7.1000死拿？货币对可能会跳到7.1873的100日简单移动平均线。我们拭目以待 🔄

经济在通缩面前勉强维持强劲—几乎🌡️

中国的经济在2025年表现得还不错。上半年GDP增长达到了5.3%。消费的改善起到了帮助作用。非美国出口也有助益。

但正如BNP Paribas分析师Christine Peltier所说，"与通缩的斗争远未结束" 🚩

七月表现不佳。工业活动同比放缓至5.7%。这比上半年6.6%有所下降。制造业投资实际上缩减了1.3%。动能正在减弱。价格持续走低——七月CPI持平在0%。八月可能会出现负增长📊

大多数分析师预计CPI同比降低0.2%。一些地方公司如中金公司甚至更加悲观——预测下降0.4%。高基数效应。食品价格疲软。不好🍎

PPI情况也不乐观。工业部门持续看到通货紧缩。需求疲软。原材料价格在下降 🏭

北京的艰难选择：抗击通货紧缩还是“内卷”？ 🧩

中国当局正处于一个紧要关头。他们最近加大了"反内卷"的努力——试图削减产能过剩，提高竞争质量，支撑工业价格。

问题是，这些政策可能会伤害到就业。尤其是在困难的行业 🔄

BNP Paribas认为“这一战略的成功将取决于政府可持续支持国内需求的能力” 💹

他们尝试了各种措施。消费者补贴。儿童津贴。针对性降息。尽管如此，人们的消费仍然不多。7月份零售销售放缓至3.7%。这比2025年初的5%以上下降了。🛍️

明天的CPI：高风险 🎯

这不仅仅是明天要发布的另一个经济数据。这是一个测试。测试中国经济政策是否有效 🔍

如果通货紧缩回归？市场可能会期待更强的政策举措。也许是货币宽松。也许是新的财政措施来刺激需求🚀

人民币？它在短期内可能会继续对美元升值。除非我们在通胀数据或政策方面得到意外的信息💱