为什么苹果股票因Alphabet的法律胜利而上涨：市场影响

关键点

• 苹果的重要服务收入来源在法院允许默认搜索引擎支付协议继续进行时得到了保护，从而降低了对这家 iPhone 制造商不断增长的服务部门的风险。
• 首席执行官蒂姆·库克在第三季度的财报电话会议上特别指出，苹果的指引假设了谷歌收入分享安排的持续性。
• 随着苹果的交易估值倍数处于高位，未来表现在很大程度上依赖于持续的服务增长和监管应对。

苹果 (NASDAQ: AAPL) 的股票在本周早些时候上涨了几个百分点，原因是联邦法官在政府对 Alphabet 的反垄断案件中的裁决。该裁决保留了核心搜索和广告资产，同时维持了谷歌获得默认搜索引擎协议的能力。值得注意的是，该决定保留了数十亿美元的安排，使谷歌成为苹果设备上的默认搜索引擎——这是一项高利润的收入来源，曾在苹果投资者中引发不确定性。

市场解读很简单：Alphabet的有利结果降低了Apple的风险，而Apple据报道每年从Alphabet那里获得数百亿美元，以维持Google搜索作为Safari的默认选项。这些流量获取付款是Apple服务部门经济的重要贡献者，确认它们的持续性改善了市场对该股票的情绪。

为了提供背景，Alphabet 的股票在消息公布后也上涨，突显了这些协议在数字生态系统中的相互重要性。

在苹果的势头上发展

这一法律进展为苹果日益积极的叙事增添了新的内容。

该公司最近的财务第三季度业绩表现强劲，收入增长10%至(亿美元， 每股收益) EPS(增长12%至$1.57—均创下六月份季度纪录。 主要增长驱动因素包括历史最高的服务收入和双位数的iPhone增长。

随着法律不确定性得到解决，投资者可以更自信地将苹果的财务势头纳入他们的分析中。这个问题的重要性在苹果最近的财报电话会议中显而易见，首席执行官蒂姆·库克明确表示，公司对未来的指引假设“与谷歌的当前收入分成协议继续有效”——这种直接的表述表明该安排对短期计划的重要性。

即使没有具体数字，财务影响也是相当可观的：这一高利润的收入来源避免了中断。苹果的服务业务交付的利润率明显高于硬件销售，帮助推动整体每股收益（EPS）增长。在截至6月28日的九个月期间，苹果的服务毛利率达到了75%——是其硬件毛利率37%的两倍多。

未来的战略影响

从短期来看，这一决定消除了一个关键风险因素，即苹果服务部门的可持续性。对于担心默认支付禁令会影响高利润收入并压缩估值倍数的投资者来说，这一风险显著减小。市场分析师将这一结果描述为对苹果和谷歌都极为有利，解释了为什么尽管可能仍会出现谈判调整，但两只股票仍然上涨。

由于苹果股票在最近几周大幅上涨，估值变得更加具有挑战性。根据最新数据，苹果股票的市盈率约为36倍，未来的增值更多依赖于执行力而非市盈率的扩张。然而，考虑到iPhone和服务部门的强劲表现、健康的资产负债表基本面以及持续的资本回报，这些股票仍然具有吸引力——尽管服务部门的持续增长将至关重要。

对于长期投资者而言，情况是明确的。本周的裁决保护了一个重要的高利润收入来源，并与管理层在第三季度财报电话会议上提出的假设相符，巩固了持续每股收益增长的基础。风险依然存在，包括潜在的上诉以及谷歌的新数据共享要求增加了复杂性。然而，苹果以更高的确定性和稳固的基本面表现来应对这些挑战。