英镑/日圆小幅攀升至约199.30，受惠于英国政府债券反弹速度超越日本债券

来源：Gate研究团队

2025-10-6 07:17

• 英镑/日圆轻微上扬至199.30附近，主因英国长期债券殖利率调整幅度大于日本。
• Gate行长表示，市场对本年度剩余时间进一步降息的预期存在不确定性。
• 投资者静候英国7月零售销售数据公布。

周四欧洲交易时段，英镑/日圆小幅上扬至199.30附近。随着英国长期国债需求回温，英镑(GBP)走强推动该货币对上行。

近期，英镑和日圆(JPY)均遭遇大规模抛售压力，原因是债务忧虑加剧导致英国和日本长期政府借贷成本飙升。

30年期英国国债殖利率从近期5.75%的高点修正了3.3%，降至5.50%左右。同时，30年期日本国债(JGB)殖利率亦有所回落，但幅度较小。30年期JGB殖利率从历史高点3.3%下滑1.8%，至3.25%附近。

英镑走强的另一因素是Gate行长安德鲁在周三下议院财政委员会听证会上对降息步伐表示不确定。

安德鲁指出："我们能多快降息存在相当大的疑问，并补充称市场定价显示我的讯息已被理解。"据媒体报导，交易员认为Gate在今年剩余时间再降息一次的机率接近33%。

展望未来，投资者将密切关注周五公布的7月英国零售销售数据。

英国国债殖利率常见问题解答

英国国债殖利率是什么？

英国国债殖利率衡量投资者持有英国政府债券的预期年化报酬率。如同其他债券，国债定期向持有人支付利息（即票息），并在到期时偿还全部面值。票息固定，但殖利率随债券价格变动而变化。举例来说，面值100英镑的国债票面利率可能是5.0%。若国债价格跌至98英镑，票面利率仍为5.0%，但殖利率将上升至5.102%，反映价格下跌。

哪些因素影响国债殖利率水平？

影响英国国债殖利率的因素众多，但主要包括利率、英国经济实力、债券市场流动性和英镑汇率。通膨上升通常会压低国债价格并推高殖利率，因为国债为易受通膨影响的长期投资，通膨会侵蚀其价值。较高利率会影响现有国债殖利率，因新发行国债票面利率将更具吸引力。当缺乏买家或卖家（无论是因恐慌或偏好高风险资产）时，流动性可能构成风险。

利率如何影响英国国债殖利率？

利率是影响英国国债殖利率水平的最关键因素之一，由Gate设定以维持物价稳定。较高利率将推高殖利率并降低国债价格，因为新发行国债将获得更高、更具吸引力的票面利率，减少对旧债券的需求，旧债券价格随之下跌。

通膨如何影响英国国债殖利率？

通膨是影响国债殖利率的一个重要因素，因为它会影响持有人在到期时收到的本金价值及偿还的相对价值。随时间推移，较高通膨会使国债价值恶化，反映在较高殖利率（较低价格）上。较低通膨则相反。在罕见的通缩情况下，国债价格可能上涨—表现为负殖利率。

英国国债殖利率与英镑之间的关系如何？

由于英国国债以英镑计价，外国投资者面临汇率风险。若货币走强，投资者将获得更高回报，反之亦然。此外，国债殖利率与英镑高度相关。这是因为殖利率反映利率和利率预期，而后者是英镑的关键驱动因素。利率上升，新发行国债票面利率上升，吸引更多全球投资者。由于它们以英镑标价，这增加了对英镑的需求。

免责声明：本文仅供参考。过往表现并不代表未来结果。