特朗普关税政策只是幌子，华尔街真正的计时炸弹已经上膛

看着美国股市像脱缰的野马一路狂奔，我不禁感到一丝不安。标普500、道琼斯和纳斯达克齐创历史新高，表面光鲜亮丽，但经验告诉我，当一切看起来如此完美时，往往暗藏危机。

我们大家都被特朗普的关税政策吸引了注意力，媒体疯狂报道通胀上升和就业市场恶化的风险。老实说，这些关税政策变来变去，4月宣布的和现在实施的差别巨大。而且最高法院11月还要审理这些关税的合法性，谁知道最终会怎样？

但让我担忧的是另一个更阴险的威胁——市场估值已经达到了历史危险区域。

真正的危险：天价估值

特朗普关税推出三个月以来，CPI通胀率从2.35%跳升至2.92%，这当然令人担忧。纽约联储四位经济学家的研究表明，特朗普的关税政策混淆了成品关税和原料关税，导致国内制造商面临定价压力，可能进一步推高通胀。

但这不是华尔街面临的最大问题！历史告诉我们，真正的定时炸弹是股市的疯狂估值。

目前标普500的席勒市盈率（CAPE）达到了惊人的39.58倍，是过去154年平均水平17.28倍的两倍多。这是当前牛市中的最高点，也是150多年来持续牛市中的第三高估值。历史上只有两次更高：2022年1月略微超过40倍和1999年12月达到44.19倍的历史峰值。

我们都知道这两次高估值后发生了什么！

历史不会撒谎

自1871年以来，席勒市盈率超过30且持续至少两个月的情况只出现过六次（包括现在）。前五次每次都以市场崩盘告终，跌幅在20%到89%之间。虽然89%的暴跌（大萧条时期）是极端情况，但50%以上的暴跌绝非不可能，互联网泡沫破灭时就是这样。

人工智能泡沫确实可以暂时支撑高估值，但历史告诉我们，疯狂的估值最终都会回归均值，代价是短期的灾难性崩盘。

当然，熊市通常不会持久。自1929年大萧条以来，标普500的27次熊市平均只持续286天（不到10个月），而牛市平均持续1,011天（约3.5倍长）。

我的看法

这些天每当我看到媒体热衷于报道特朗普关税政策时，我就忍不住摇头。大家关注的焦点完全错了！那些平台吸引你交易各种资产的花哨标题，不过是在分散你对真正风险的注意力。

我们的市场正骑在一个定时炸弹上，而且引信已经点燃。不是特朗普的政策，而是那些脱离基本面的疯狂估值才是真正的威胁。当人们还在为了追逐短期收益而疯狂买入时，历史的教训被完全忽视了。

但对长期投资者来说，这也许是个机会——如果你有耐心等待即将到来的调整，并准备好在合理价格买入优质资产。